沪铅交仓带来累库预期较强 库存支撑下锌价下方空间有限

研报正文

资讯

铅

1.10 月12日LME铅库存总计累库2875吨，其中釜山仓库累库1125吨，高雄仓库累库825吨，光阳仓库累库500吨，新加坡仓库425吨。10 月12日LME铅库存总计88075吨。

2. 中国铁塔2023-2024年备电用磷酸铁锂电池产品集中招标项目资金已落实，具备招标条件，现进行公开招标。该项目集采8个规格的磷酸铁锂蓄电池组，预估量为4.24GWh，项目中标人数量为8个，份额分别为22%、18%、15%、13%、11%、9%、7%、5%，设置最高投标限价，投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决，电池组(包含电芯、BMS、连接母线、信号线、消防剂及外壳等)最高投标限价为：0.78元/WH。

锌

1.10 月12日LME锌库存减少2025吨，新加坡仓库去库1625吨，巴生仓库去库300吨，高雄仓库去库100吨，总计去库2025吨。截止10月 12日，LME锌库存总计87025吨，创近三个月低位。

2. 周四晚，美国劳工部公布9月未季调CPI年率录得3.7%，美国9月未季调核心CPI年率录得4.1%，为2021年9月来最小涨幅，已连续六个月下降;美国9月季调后CPI月率录得0.3%，较上月亦有所回落。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较持平，沪铅主力合约收涨0.15%。

从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓;从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现一般，电池厂多以销定产为主;本周为2310合约交割前最后一周，交仓带来累库预期较强。预计短期内铅价区间偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，铅价下行空间有限。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.83%，沪锌主力合约收涨0.16%。上海地区锌锭升水较前日下跌60元/吨至270元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌130元/吨至240元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌120元/吨至130元/吨。

从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续;考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，此外，碧桂园情况再度引发市场情绪担忧。近期美联储会议纪要显示多位官员释放鸽派发言，但鲍威尔发言依然较鹰，动荡格局依旧对锌价形成扰动，加之国内供应压力依旧，预期锌价短期承压偏弱运行，库存支撑下，下方空间有限。