宏观经济压力仍然存在 沥青底部支撑仍相对坚实

研报正文

一、市场行情观点

沥青基本面

宏观经济压力仍然存在。市场普遍预期美联储将维持高利率水平，年底仍有加息可能，美国经济数据维持韧性令美元和美债收益率高位运行。美国强劲的非农就业数据加剧了美联储继续加息的预期，促使美元指数走强，市场避险情绪逐步升温。

未来欧美央行加息周期或将延长，全球大宗商品风险偏好有所承压。美国驾驶旺季结束，成品油需求正季节性走弱。EIA 数据显示9 月29 日当周汽油需求大幅下降，且汽油库存大幅增加 648.1 万桶，库存增幅录得2022 年1月7日当周以来最大。供应趋紧预期一定程度上支撑油价。

市场预测四季度原油市场将存在供应缺口。巴以冲突仍在持续但市场已经逐渐冷静，产油国卷入冲突的可能下降，市场主要关注冲突是否扩大影响到主要产油国的供给。全球主要经济体复苏较为缓慢，未来欧美央行加息周期或将延长，油价上行驱动有限。

原料价格走高令沥青炼厂综合利润缩窄，国内沥青产业利润偏低的驱动下炼厂或逐步转产减产，进入冬季开工率将呈现季节性回落，沥青炼厂减产及转产装置较多令沥青开工负荷下降，供给端有所收紧，日度加工沥青利润为-246.32元/吨，环比增加 4.63%;周度山东地炼延迟焦化利润为1124.73 元/吨，环比减少 5.08%;沥青与延迟焦化利润差距有扩大趋势，转产产能有扩大预期。节后成本端下跌有望改善炼厂利润，出货积极性有所增强，沥青终端资金情况依旧偏紧。9 月道路施工项目较多，需求恢复有所加强。地方专项债逐渐下放提振市场信心，沥青市场跟随成本端运行，节后北方地区沥青道路需求将逐步转弱。关注沥青需求实际兑现情况。

二、期现货行情回顾

截至 10 月 11 日下午收盘，沥青 2311 合约收报 3780 元/吨，涨幅0.77%。

今日江苏地区新海牌市场价格走跌 30 元/吨，区内现货主力成交参考3770-4040 元/吨;供应方面，区内主营炼厂间歇生产，整体供应压力不大;需求方面，业者刚需为主，实际消耗尚可。

三、行业要闻

金融监管总局日前向各地监管局、各类金融机构下发了《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，包括：加大重点领域支持力度、支持扩大汽车消费、加大新型消费和服务消费金融支持、降低消费金融成本等。

国际货币基金组织(IMF)在周二发布的《世界经济展望》报告中将明年全球消费价格上涨速度预期从三个月前的 5.2%上调至 5.8%。

美国能源信息署(EIA)在石油供应月报中称，2023 年上半年，美国原油出口日均为 399 万桶，创下 2015 年同期以来最高水平，当时美国取消了大部分原油出口禁令。和上年同期相比，原油出口增加 65 万桶/日(19%)。

S&P Global Commodity Insights 最新的调查显示，OPEC+9 月原油产量增加 33 万桶/日，为连续第二个月增加，因尼日利亚，伊朗和哈萨克斯坦产量增加，抵消了沙特和俄罗斯的减产规模。OPEC+组织 9 月原油产量为4085万桶/日，13 个 OPEC 产油国的产量环比增加 23 万桶/日，该组织的非OPEC产油国的产量增加 10 万桶/日。

俄罗斯柴油批发价格周二继续上涨，此前该国基本解除对柴油的出口禁令，而仍被禁止出口的汽油价格连续第二日下跌。圣彼得堡国际商品交易所(SPIMEX) 的数据显示，柴油价格上涨 1.99%，至每吨 60309 卢布。交易所数据显示，Ai-92级汽油价格下跌 3.52%，至每吨 54.335 卢布。

Euroilstock 周二公布的数据显示，欧洲炼油商 9 月原油和成品油库存总量为 10.2 亿桶，较上月略有下降，但较上年同期增长 3%。中质馏分油库存较上年同期增长逾 9%，至 3.91 亿桶，而同期汽油库存保持稳定。欧洲炼油商的原油加工量为 929 万桶/日，比 8 月份的水平高出 0.4%，但比一年前的水平低2%以上。波兰央行公布的数据显示，沙特阿拉伯已取代俄罗斯成为波兰的原油供应国，因为第二季度来自中东的原油占该国石油进口总量的49%。数据显示，俄罗斯对该国的燃料供应被进口自沙特阿拉伯、丹麦和挪威的燃料所取代。