行情复盘
10月13日,短纤期货主力合约收跌0.03%至7326.0元。
资金流向
10月13日收盘,短纤期货资金整体流入2431.41万元。
背景分析
需求端,聚酯产销不佳,库存压力增加。PTA供需不佳,短期 PTA 将维持偏弱震荡。乙二醇方面,供应端存在装置集中检修,短期存在供需结构的的改善。预计本周乙二醇跌幅将放缓。成本端对短纤的支撑偏空。
后市展望
短纤供应端,装置变化不大,供应存在稳定。需求端,纱厂负荷不高,采购维持刚性,且对后市不看好,对短纤刚需不足。短纤供需基本面偏弱,在成本和供需双弱下,预计将下行为主。
研报正文
一、行情回顾与操作建议
上周涤纶短纤期货持续下跌。短纤原料中原油和PX 价格下跌,施压聚酯原料,PTA 和乙二醇价格均大幅下跌,聚合成本不佳。供应端,周内短纤负荷维持8成以上,整体供应维持稳定,货源充足。需求端,下游纱厂观望情绪加剧,多为刚性采购。短纤供需基本面走弱明显。综合来看,供需基本面走弱,且成本支撑不佳,短纤价格下跌明显。
本周来看,沙特承诺帮助稳定由于地缘因素造成的供应担忧,短期国际油价或将回归正常波动价格,PX 供需基本面依然较好。考虑到年末长约等因素。预计PX 绝对价格将区间运行。成本端指引放缓。PTA 自身供应端,存在110 万吨装置检修,但供应端影响有限。
需求端,聚酯产销不佳,库存压力增加。PTA供需不佳,短期 PTA 将维持偏弱震荡。乙二醇方面,供应端存在装置集中检修,短期存在供需结构的的改善。预计本周乙二醇跌幅将放缓。成本端对短纤的支撑偏空。
短纤供应端,装置变化不大,供应存在稳定。需求端,纱厂负荷不高,采购维持刚性,且对后市不看好,对短纤刚需不足。短纤供需基本面偏弱,在成本和供需双弱下,预计将下行为主。
二、主要驱动力梳理
目前“金九银十”已经过半,下游订单数量明显不足,且纱厂的利润不佳,很多工厂开始逐步进入减停产,且临近年末控库存和回笼资金将成为主流,纱厂控制负荷将更加明显。
终端产品来看,至 8 月末,纱线库存逐步累积,同比相对高位,但相较于去年和 2019 年同期纱线库存均处在低位,目前库存为23.11 天,处在相对较低的水平。纱线库存尚处在可以容忍的阶段。
坯布库存目前维持在 36.12 天的水平,与疫情期间的水平相对较高,与2019年同期持平,整体来看,坯布的库存在 2023 年均处在小幅累积的过程,虽然订单数量不佳,但累库速度同样有限。整体来看,坯布的库存整体可控,尚可忍受。
我们认为,目前“金九银十”已经过半,需求端逐步进入淡季,终端订单难有改观。临近年末控库存和回笼资金成为主流,短期负荷难以提升。坯布方面,虽然目前坯布库存仍在累积,但尚可忍受。涤丝方面,目前库存相对疫情前后同期均为低位,仍有累库空间。随着淡季的到来,刚需逐步转弱。预计涤丝和坯布对短纤的支撑将逐步转弱。
上周周涤纶短纤开工负荷率走势平稳,均值在83%,较同期增长3.42个百分点。原因分析:周内,一套涤纶短纤装置提负荷运行。后市分析,涤纶短纤装置无调整计划,预计开工走势稳定为主,均值较本周持平。
上周涤纶短纤产销均值 58.02%。上周涤纶短纤主流企业权益库存均值7.71天,实物库存均值在 17.86 天。后市分析,涤纶短纤下游采购积极性难有好转,供应量或保持平稳,预计涤纶短纤继续累库。