社会库存小幅上涨 PVC去库进程受阻

研报正文

概述

今日 PVC 主力合约呈震荡上行。宏观方面，潘功胜指出，今年以来，中国经济持续恢复、总体回升向好。

成本端来看，国内电石供应偏宽松，价格持续处于低位，对 PVC 支撑减弱。供应面来看，十月检修计划多但时间短，开工上升，供应偏宽松。下游需求不足，“金九银十”传统旺季需求恢复不及预期，需求改善被证伪。

PVC 仍处于正向市场，期现货市场价格重心下移，基差今日扩大。PVC 社会库存小幅上涨，去库进程受阻。房地产行业指数震荡整理，各地区房地产利好政策频出，标普评级在报告中表示房地产行业即将触底且未来几年内的行业发展水平可能将继续在底线附近徘徊。总体来说，PVC 需求情况不乐观，短期将维持偏弱震荡，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

PVC 主力合约 V2401，开盘价格为 5980 元/吨，盘中震荡震荡，盘尾收涨。最高 5996 元/吨，最低 5934 元/吨，收报5973 元/吨，较前一交易日结算价上涨 21 元/吨，涨幅为 0.35%，全天总手802026 手，持仓960790手，日增仓+13303。

从现货价格来看，PVC 现货价为 5842 元/吨，价格维持稳定。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格5610 元/吨，华东主流价格为 5887 元/吨，华中主流价格 5780 元/吨，华南主流价格5923元/吨;乙烯法市场价为：华东乙烯法 6038 元/吨，华南乙烯法6100 元/吨。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为 2967 元/吨，价格维持低位震荡。乙烯现货国际市场价(东北亚)为 880 元/吨，价格下降;国际市场价(东南亚)为920元/吨，价格上涨。烧碱价格为 1013 元/吨，价格稳中有降，氯碱综合成本上涨，预计 PVC 价格有一定支撑。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为 78.35%，较上期下降2.17%。具体来看，电石法PVC 开工率为 76.89%，较上期上下降 2.23%;乙烯法PVC 开工率为82.79%，较上期下降 1.96%。本周开工率整体下降。十月检修计划增多，但持续时间较短，甘肃银光 12 万吨 10 月 7 日起检修一周，陕西北元125 万吨轮修，新疆中泰(圣雄厂区)60 万吨预计 10 到 11 月轮休，沧州聚隆40 万吨节前短停，山东信发 75 万吨计划 10 月中下旬轮修，乐金渤海40 万吨计划10月中旬检修，广西华谊 40 万吨计划 11 月全停检修，鄂尔多斯氯碱80万吨、唐山三友 40 万吨计划 11 月份检修。长停装置(3 个月以上) 87 万吨:河南神马、泰汶盐化、内蒙晨宏力、衡阳建滔、山东东岳、德州实华开车待定。霍家沟 10 万吨产能技改转产 PVDC，产能剔除。社会库存为43.65万吨，环比上涨 0.14%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为 2450.48,房地产销售明显回暖，政策利好初现。行业新闻：1、杭州优化调整房地产市场调控措施。2、央行 16 日称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展 1060 亿元逆回购和 7890 亿元 MLF 操作，中标利率均保持不变。3、10月16日，标普评级在报告中表示，对中国房地产开发商来说，好消息是行业即将触底。坏消息是，未来几年内的行业发展水平可能将继续在底线附近徘徊。

中国塑料城价格指数为 852.89，呈震荡下行态势。农膜开工率40.14%，环比上涨0.63%;管材开工率 35.83%，环比下降 1.34%;包装膜开工率52.78%，环比下降1.03%。除农膜外，管材和包装膜开工率均下降。