短期铜价将维持震荡偏弱走势 铝价处于阶段性调整中

研报正文

【铜】

周一沪铜主力 2311 合约窄幅震荡，全天上涨 0.3%，收于 66630 元/吨。国际铜 2312 合约昨日维持震荡，涨幅 0.31%，收于 58950 元/吨。

外盘方面，伦铜延续低位弱震荡走势。周一上海电解铜对 2311 合约升水 20~80 元/吨，均升水 50 元/吨，较上一日上涨 50 元/吨。近期铜价进入震荡下行区间，当月和次月的 BACK 结构大幅收缩，现货进口窗口打开，周一现货市场成交略有好转，持货商上调升贴水报价，下游拿货偏谨慎。

宏观方面：今年票委、费城联储主席哈克表示，除非经济数据出现转折，否则美联储应该保持利率稳定，美联储很有可能已完成加息进程，未来将在一段时间内维持高利率水平。美国财长耶伦称，较高的利率可能会维持下去，美国经济当前处于良好状态，当前的财政压力并非无法解决。

产业方面： 9 月我国铜矿砂及精矿进口量为 224.1 万吨，同比-0.9%，1-9 月累计进口 2035.4 万吨，同比 +7.9%，1-9 月未锻造铜及铜材进口量为 399.2 万吨，同比-9.5%。

美联储官员仍然表达虽然加息空间收窄但仍需要长时间维持限制性利率水平的信号，此外中东局势升级或拖累全球经济增速从而压制铜价反弹空间;与此同时，海外库存高位持续增长对铜价的支撑也有所减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。

操作建议：逢高做空

【铝】

周一沪铝主力探低回升，涨 0.11%，收 18985 元/吨。夜盘沪铝震荡，LME 期铝跌 0.84% 报 2181 美元/吨。

现货长江均价 19050 元/吨，涨 10 元/吨，对当月升水 85。南储现货均价 19050 元/吨，涨 20 元/吨，对当月升水 20 元/吨。现货观望情绪浓，市场成交一般。据 SMM， 10 月 16 日铝锭库存 63.6 万吨，较上周四增加 1 万吨。铝棒 11.02 万吨，较上周四增加 0.26 万吨。

宏观面，美国财长耶伦表示，美国国债利息“仍然可控”。耶伦表示，美国经济处于良好状态，利率可能会持续处于高位，不过目前情况尚不明朗。美国 10 月纽约联储制造业指数为-4.6，预期-7，前值 1.9。欧元区 8 月季调后贸易帐顺差 119 亿欧元，前值顺差 29 亿欧元;未季调贸易帐顺差 67 亿欧元，前值顺差 65 亿欧元。

产业消息，顺博合金重庆生产基地计划增加 10 万吨铝水生产线，目前重庆基地的产品供应中预计 50-60%为铝水。铝水供应需要经过下游客户较长周期的验证和双方在生产设备上的配合，因此具有较大的规模效应和客户稳定性。

铝锭社会库存周末小幅累库，近期供应阶段性有增加上宏观地缘政治及美联储不确定性情绪谨慎，铝价处于阶段性调整中。

操作建议：观望