烧碱价格持续下行 PVC供需面难有有效支撑

研报正文

【PVC】

10 月 16 日 PVC 主力 01 合约收盘 5973 元/吨（+18），常州市场价 5865 元/吨（+15），主力基差-105 元/吨（+43），电石价格乌海市场 2850 元/吨（0），山东市场 3365 元/吨（-70）。

基本面看，PVC 装置检修继续减少，开工回升高位，截至10月12日PVC整体开工负荷率80.05%， 环比下降 1.62 个百分点。需求端整体旺季不及预期，管型材企业订单情 况不佳，出口交付减少，支撑不足。

截止 10 月 12 日，华东及华南样本 仓库总库存 39.62 万吨，较上一期增加 0.51%，同比增加 8.52%。截至 10 月 12 日，样本生产企业 PVC 粉可售库存为 0.59 万吨，较上期减少 0.17 万吨；样本生产企业 PVC 粉厂区库存为 38.89 万吨，较上期增加 1.34 万吨。

综合来看，供应端维持高位，需求端跟进不足，厂库积累， 社库高位去化不畅，供需面难有有效支撑，中长线基本面仍偏弱，继续 关注成本走势及宏观政策面。若煤炭价格上行、烧碱未大幅下行，PVC 下行空间会有所收窄。

【烧碱】

10 月 16 日烧碱主力 05 合约收盘 2658 元/吨（-24），山东市场主流价 折百 3094 元/吨（0）。基本面看，烧碱周度产能利用率为 83.2%（-1.8%）， 周度检修损失量15.01万吨（+12.69%），周度产量77.67万吨（+0.26%）。

山东信发 50 万吨装置预计 10 月 11 日进入检修；山东金岭 60 万吨装置 10 月 12 日开始停车，预计检修 15 天；天津乐金 29 万吨氯碱设备 10 月 7 日开始检修，检修半个月附近，10 月仍有不少装置检修。

需求方面， 截止 10 月 12 日，氧化铝周度开工率 82%（+1%），粘胶短纤周度产 能利用率78.88%（-0.46%），江浙地区综合开机率为69.51%（-0.39%）， 下游整体需求尚可，但高价跟进力度不足。

截至 10 月 12 日，隆众资讯 统计全国 20 万吨及以上液碱样本企业总计库存 39.88 万吨（+23.51%）。 自10月17日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调35元/吨，32% 离子膜碱采购出厂在 900 元/吨。

整体来看，受主力下游采购价格下行拖累市场心态，市场供应充足，下游刚需跟进为主。目前仍有检修，基差较大对盘面也有一定支撑，短期不宜过分看空，但 05 合约较远波动较大。长期而言，检修结束后，烧碱将面临高供应，高利润的局面或难持续。