供需格局并不强劲 铜国内社库出现累库

研报正文

消息面

1、美国 9 月零售销售额环比增长 0.7%，较 8 月的前值修正后增速0.8%略有放缓，但远超市场预期的增速 0.3%，实现连续第六个月增长。这是今年夏季消费者韧性持续强劲表现的最新证据。。在上周公布的美国 9 月 CPI 连续第三个月反弹后，叠加消费需求持续强劲，可能促使美联储在年底前再次加息。

2、巴勒斯坦与哈马斯方面称，以军空袭了加沙地带医院并致使逾500 人死亡，以军称加沙医院袭击由杰哈德组织发动，该组织否认。俄罗斯要求安理会就此事召开紧急会议。约旦方面取消与拜登的多边会晤;据悉以寻求美国提供 100 亿美元的援助。哈马斯称若以停止对加沙的袭击，愿释放所有人质;以军称，不会因拜登访以而推迟对加沙的地面进攻。伊朗最高领袖哈梅内伊称加沙地带的轰炸必须立即停止。俄罗斯要求安理会就此事召开紧急会议。约旦方面取消与拜登的多边会晤;据悉以寻求美国提供 100 亿美元的援助。

3、日本央行可能会在本月晚些时候的政策会议上讨论上调2023 财年和2024 财年通胀预期，显示日本央行认为通胀率达到或超过 2%目标的持续时间要比之前更长。知情人士称，日本央行将讨论将 2024 财年通胀预期上调至 2%或更高水平，这将高于 7 月预测的1.9%。知情人士称，对于本财年，通胀率预测可能会从 2.5%上调至更接近 3%的水平。知情人士称，官员们认为距离稳定实现2%通胀目标还有一段距离。他们表示，2025 财年通胀展望可能保持在目前预测的1.6%附近。

4、供应面忧虑也在增加，矿业巨头嘉能可(Glencore)周三表示，其将于2025 年下半年关闭位于澳大利亚昆士兰州 Mount Isa 的铜矿。嘉能可称，在做出这一决定之前，研究和审查表示该地下开采铜矿的使用寿命已经不能进一步延长。该公司官网上公布的数据显示，该铜矿是澳大利亚第二大铜生产商。

5、分行业看，9 月铜板带开工率 77.30%，环比增加 0.67 个百分点，同比增加0.45个百分点，其需求发力点为引线框架、铜板带电子屏蔽罩等。预计 10 月铜板带开工率为77.46%，环比增加0.16个百分点。9 月精铜杆行业开工率录得 76.13%，超出预期，下游补库且精废价差缩窄、废铜杆消费低迷对精铜杆开工率产生提振。预计 10 月精铜杆企业开工率为72.38%，环比下降3.75个百分点，主要是放假导致。9 月份铜管企业开工率为 66.50%，环比减少2.86 个百分点，同比减少5.56个百分点。下游空调市场步入淡季，排产逐渐回落，且今年库存处于历年高位，下半年以去库为主。预计 10 月铜管开工率为 65.39%，环比减少 1.11 个百分点，同比减少1.70 个百分点。

6、上海金属网 1#电解铜报价 66120-66280 元/吨，均价 66200 元/吨，较上交易日上涨475元/吨，对沪铜 2311 合约报升 80-升 130 元/吨。今日铜价低位反弹，截止中午收盘沪铜主力合约上涨 420 元/吨，涨幅 0.63%。

今日现货市场流通量较昨日减少，升水比昨日上涨90 元/吨。铜价低位反弹，下游按需消费，今日平水铜升 80 元左右，好铜升 90 元左右听闻成交，湿法铜及差平水稀少。截止午间收盘，本网升水铜报升 90-升 130 元/吨，平水铜报升80-升100 元/吨，差铜报升20-升 80 元/吨。

美国 9 月份零售数据大超预期，美元指数及美债收益率双双走强，施压有色板块;此外，日本提高今明两年通胀预期，预示着日本央行朝着退出宽松政策更近一步。

国内供需格局或许并不十分强劲，国内社库也出现累库。但是地缘因素相对复杂，而中东局势的紧张也或许会使得原油价格乃至通胀预期持续走高，对于商品而言则是相对有利。后续关注需求端与库存变化。