去库速度较慢 不锈钢库存压力仍然较大

研报正文

【现货概述】

10月18日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15300元/吨，张浦报15400-15900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15000-15300元/吨，报价较上一日无变化，对2311合约平均基差430(+40)。高镍铁主流成交价1130(-0)元/镍，出厂含税;高碳铬铁报价主流报8800(-100)元/50基吨(数据来源：Mysteel)。上期所注册仓单量79998吨(-120吨)。

【市场热点】

初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%;第二产业增加值353659亿元，增长4.4%;第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。

据国家统计局，9月份，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额35443亿元，增长5.9%。1—9月份，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。

其中，除汽车以外的消费品零售额307270亿元，增长7.0%。1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%(按可比口径计算，详见附注6);其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。

其中，住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。

据Mysteel不完全统计，截至10月18日，共有6家建筑央企公布其1-9月新签合同额情况，合计新签合同额约62227.93亿元，较去年同期(54606.72亿元)增长13.96%。从合同金额来看，中国建筑排名第一，1-9月新签合同额为31027亿元，远超于其他5家建筑央企。

具体来看，公司建筑业务新签合同额27691亿元，同比增长12.8%。地产业务方面，合约销售额3335亿元，同比增长22.4%;合约销售面积1329万平方米，同比增长21.1%。

上海市人民政府办公厅印发《关于推动“工业上楼”打造“智造空间”的若干措施》的通知。其中提到，对经认定的优质项目，按照开发建设投资总额(不含土地购置费用)给予一定比例的资金奖励，单个项目奖励最高不超过3000万元。鼓励商业银行通过银团贷款、专项贷款等方式支持项目建设，降低项目融资成本。鼓励上海园区高质量发展基金、基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)支持项目建设。

据Mysteel，青山发出通知：自10月18日起，青山不锈钢圆钢签订的合同定金统一收取15%，之前签订的合同定金不变。

【市场分析】

多项宏观数据出炉，前三季度GDP增长5.2%，实现全年增长5.5%的目标相对容易。前三季度房地产开发投资同比下降9.1%，房屋施工面积、新开工面积均下降显示地产延续弱势，而房屋竣工面积增长19.8%，表明保交楼政策效果显著，商品、股市对数据并没有表现出惊喜。

不锈钢期价反弹至15000附近遇压回调，现货报价暂稳，实际成交维持刚需采购节奏。同时，镍铁价格下跌后不锈钢综合成本预期下移，钢厂利润边际将有改善，目前去库速度较慢，库存压力仍然较大，10月减产行业或面临供需双弱局面，期价或呈现区间震荡走势。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内跌0.44%，最高14905，最低14750，波幅155。单日成交量81846手(+11897手)，持仓量51516手(-7618手)。指标上，MACD绿柱缩量快慢线交金叉，KDJ指标有拐头趋势，技术信号偏强。截至收盘，资金净流出7848万，沉淀资金量5.34亿，主力陆续移仓2312合约，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

SS2311、2312投机交易可逢低偏多操作，上方关注15200附近压力;产业客户暂时观望(谨慎操作仅供参考)

【风险点】

印尼镍矿事件发酵