地缘冲突升级短期避险情绪上行 铜价受到压制

研报正文

行情走势

10 月 18 日，沪铜主力合约震荡走强。开于65880 元/吨，最低价65880元/吨，最高价 66900 元/吨，最终报收于 66700 元/吨，较上一日涨幅0.8%，完全收回昨日跌幅。

今日 SMM1#电解铜现货对当月 2310 合约报升水80-升水120 元/吨，均价报于升水 100 元/吨，较上一交易日 90 元/吨。

消息方面

1.10 月 18 日，LME 铜库存增加 11000 吨至191675 吨，LME 铜注册仓单162500，注销仓单 29175;SHFE 铜仓单减少 2617 吨至15839 吨。

2.2023 年 9 月末社会融资存量规模为 372.50 万亿元，增速与上月持平，同比增长 9%。中国社会融资规模增量为 4.12 万亿元，同比多增5638亿元。从社融增量结构看，对实体经济发放的人民币贷款增加近2.54 万亿元，同比少增 310 亿元。政府债券增加 9949 亿元，同比多增4416 亿元，是本月社融维持增速的最强力支撑。

3.BHP2023 年三季度铜产量为 45.7 万吨，同比增加11.0%，环比减少4.0%。2024 财年 BHP 铜指导产量保持 172-191 万吨不变。淡水河谷2023 年第三季度铜产量同比增长 10%，主要得益于萨洛博(Salobo)三号工厂持续达产，鉴于到目前为止的业绩以及对第四季度的生产预期，淡水河谷预计全年铜产量将在 31.5 万吨和 32.5 万吨之间。随着铜产量增长，铜销量同比增长8%。

观点

国内三季度数据提振经济向好预期，地缘冲突升级短期避险情绪上行，有所压制铜价，关注美元指数是否持续震荡下行。精铜杆行业来看，由于今日铜价止跌回升，市场交投有所降温。短期来看供需仍偏宽松，预计弱势震荡，近期外部不确定性较大，关注宏观方面消息。