钢厂主动减产力度加大 铁矿石需求有回落预期

研报正文

【策略分析】

盘面上，今日商品市场绿肥红瘦，黑色系整体翻绿，铁矿石冲高回落。节后市场一直预期的钢厂减产虽然得到兑现，但是从铁水下滑较为缓慢，整个负反馈逻辑不够流畅，铁水仍处在偏高水平，预期差使得近几日铁矿石发生了较大幅度的反弹。其实从产业角度看，“金九银十”进入到后半程，成材需求难有明显改观，钢厂减产是较为确定的，这意味着铁水大概率见顶，铁矿石需求有回落预期。

但是铁矿石港口以及钢厂铁矿石的库存均是处在偏低水平，对现货价格带来较大支撑，而深贴水状态下，期价向上反弹修复基差，目前主力 2401 逼近前高水平，上方压力加大，考虑到供需格局有转弱预期以及上方价格监管风险加大，谨慎追多，铁矿石资金情绪面影响较大，谨慎观望为主。关注减产兑现情况。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2401 合约高开后冲高回落，最终收盘于 861 元/吨，- 3.5 元/吨，涨跌幅-0.4%。成交量 54 万手，持仓 87 万，+15411 手。持仓方面，今日铁矿石 2401 合约前二十名多头持仓为 535739，+8388 手，前二十名空头持仓为 469029，+13831 手，多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，10 月 9 日-10 月 15 日全球铁矿石发运总量 3095.4 万吨，环比增加 200.1 万吨。其中澳洲发往中国的量 1551.0 万吨，环比增加 60.2 万吨。巴西发运量 714.7 万吨，环比增加 193.0 万吨;中国 45 港铁矿石到港总量 2738 万吨，环比+703 万吨，压港船只卸货增加，导致到港回升至偏高水平。截止 10 月 6 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 42.46 万吨和 67.3%，环比-1.51 万吨/天和-2.4 个百分点。需求端，10 月 13 日当周，日均铁水产量 245.95 万吨，环比-1.06 万吨，华东和华南铁水产量增加，其他地区产量下滑。目前仍处于历年同期偏高水平。

基本面上，本期外矿发运和到港均出现较为明显的回升，三季度外矿发运水平同比增加，铁矿石海漂量较高，中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变。需求端，铁水、钢厂日耗以及疏港连续第二周回落，绝对值仍处于偏高水平，需求仍保持一定韧性;但是钢厂盈利率收缩明显，盈利钢厂 1/4，节后成材需求疲弱，钢厂主动减产力度加大，铁矿石需求有回落预期。