甲醇下游需求回升 PTA供应格局或有所收紧

研报正文

【甲醇】

截止10月18日，甲醇港口样本库存87.4万吨，周下降0.7万吨;甲醇样本生产企业库存41.62万吨，周减少0.72万吨;样本企业订单待发26.39万吨，周上升0.08万吨;久泰新材料200万吨煤制甲醇装置计划停车检修;江苏太仓甲醇市场价2420元/吨，下降35元/吨。

评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工处于高位，甲醇下游需求回升，西北签单量周度下滑，港口甲醇本周预期上升。西北甲醇行情涨跌互现，部分企业惜售，宁夏地区部分企业上调报价出货，沿海市场基差企稳，成交一般。预计甲醇短期震荡偏弱，01合约上方压力2410一线，建议空单持有。

【PTA】

石脑油CFR日本价格环比下跌6美元至651美元/吨。PX价格环比下跌11美元至1025美元/吨，PXN价差环比下跌5美元至374美元/吨;PX负荷目前79.58%，广东石化目前已恢复，盛虹炼化降负荷，对总供应影响有限;PTA开工率75.9%，偏低;需求端：聚酯负荷89.1%，之后或有提升，但旺季订单不温不火，累库明显，瓶片负反馈。

评：PTA短期内供应格局有所收紧，供应端装置检修降负较多，供应削减，但11月有新装置投产，外加装置检修回归，供应有增量预期，中期供应呈现近强远弱格局。需求小幅改善，但织造端开工较节前小幅回落，供需对PTA提振力量有限。

整体看，PTA跟随成本端操作为妥。短期原油受地缘影响，不稳定，PXN震荡偏弱。PTA观望或短线过渡操作。

【焦炭】

截至10月17日，山西已淘汰4.3米焦化产能1516万吨，10月份仍将淘汰4.3米焦化产能1340万吨;目前已新增焦化产能1263万吨，四季度预计新增焦化产能950万吨，全年净淘汰焦化产能643万吨。

评：需求方面，钢材市场旺季已近尾声，整体表现依然偏弱，钢厂利润情况较差，检修现象仍在增加，对焦炭采购积极性回落，部分控制到货节奏。综合来看，近日钢材价格小幅反弹，但钢厂亏损情况尚未得到明显修复，多数钢厂仍处于亏损状态，对焦炭多维持按需采购，叠加近期原料端焦煤价格也有不同程度回落，焦炭成本支撑力度减弱，但山西地区4.3米焦炉已陆续停止装煤，后期焦炭或仍有供应缺口，预计短期焦炭市场或暂稳运行。

【黄金】

美联储褐皮书，自9月以来经济活动几乎没有变化，整体物价继续温和上涨;消费支出呈现不稳定态势，尤其是汽车和一般零售业;全国劳动力市场紧张程度继续缓解;几个地区报告称，预计未来价格大幅上涨的公司数量有所减少。

评：美联储褐皮书显示经济韧性依然较大，抗通胀依然任重道远，市场对11月加息的预期有所增加。隔夜美联储多名官员讲话，对于未来是否加息依然存在较大分歧。

市场关注今晚鲍威尔讲话，寻找未来加息线索。巴以冲突已造成双方超过4900人死亡，目前尚未释放缓和的明确信号。人民币汇率贬值压力较大，但仍为震荡区间，对沪金影响为中性。沪金短期或为震荡，等待鲍威尔讲话的进一步指引，长期依然看多。关注凌晨鲍威尔讲话。12主力合约下方支撑位465。