国内外库存有所累库 短期铜价格或呈现震荡运行

研报正文

事件回顾：

(1)中国 9 月 70 大中城市中有 15 城新建商品住宅价格环比上涨，8 月为 17 城;环比看，上海涨幅 0.5%领跑，北上广深分别涨0.4%、涨 0.5%、跌 0.6%、跌 0.5%;

(2)美联储理事沃勒认为，若实体经济疲软，美联储将有更多空间观望，让最近的长期美债收益率上升发挥一些作用，若经济继续显示强劲势头，或通胀重新加速上行，可能需要进一步加息。美联储“大鸽派”费城联储主席哈克表示，货币政策具有滞后性，美联储应继续暂停加息至明年初，“我们已经做得够多”;

(3)美国 30 年期国债收益率升 6 个基点至 5.05%，为 2007 年以来最高;美国 10 年期国债收益率上升至 4.955%，触及 2007 年来新高。

现货市场：

内升水意外走跌主因个别持货商进口货源到货，出货压力加大，但市场跟调意愿不强，且在升水 60 元/吨成交后难有更低价成交，预计此波进口货源消化后，现货成交仍将保持坚挺。

逻辑观点：

宏观层面，中国三季度GDP超预期，9月份经济数据维持改善态势，但房地产表现仍是最大拖累。随着各项稳增长政策出台，预计四季度国内经济仍有望向好;美国经济仍有较强韧性，美债收益率持续走高，施压有色板块;

产业端，国内外库存有所累库，特别是LME铜库存累库明显，LME铜现货贴水持续走扩，当前贴水处于历史低位水平，产业端对铜价支撑偏弱。整体来看，近期宏观情绪偏弱，而基本面对铜价支撑有限，经过近期调整后，短期价格或呈现震荡运行走势。