供应充裕形势并未改变 尿素价格维持高位震荡

研报正文

【策略分析】

印标(20 日)开标，价格虽然偏高于国内市场主流报价，但与中国出口报价相差不大，关于最后成交规模以及中国实际出口量，还需进一步关注，暂时影响相对有限，并未进一步提振市场。

供应端来看，日产环比有所增加，虽然山西限产一定程度上拖累日产高位微调，但 10 月下旬复产较多，短期供应充裕形势并未改变，不过，中期供应仍有回落预期，加上新产能投产真空期，供应近强远弱。

需求方面来看，关注近期价格上涨后市场买方的采购情绪变化，中期淡季储备、东北备货以及 11 月份复合肥企业开工率回暖后的采购情况，一旦需求好转，价格或得到底部支撑。

期货市场来看，尿素主力合约价格高位震荡，涨势虽有返还，但回调幅度有限，期价在下方 2180 上方均处于偏强形势，目前不宜贸然做空，关注回调后买保入场时机。

【期现行情】

期货方面：尿素主力合约开盘元 2287 元/吨，开盘后最高试探 2296 元/吨，日内震荡回落，最低下行至 2254 元/吨，尾盘报收于 2270 元/吨，报收于一根带短上下影线的小阴线，涨幅 0.67%。

成交量持仓量环比明显减持，主力席位来看，前二十名席位多头主力微幅增仓，空头主力有所减持，前五名席位中，多头东证期货减持 2320 手，中信期货增持4264 手，空头席位中方正中期减持 1701 手。

现货方面：受尿素期价强势上涨影响，国内尿素现货价格开始普遍跟涨，工厂和市场成交形势明显好转，今日山东、河北及河南尿素工厂主流出厂价格范围在2370-2400 元/吨，河北个别工厂价格还略高。

印标今日(10 月 20 日)将开标，共 21 个供货商，总计 404.49 万吨供货量。据悉，此轮印标中国尿素或将有一定量的参与，在一定程度上提振了市场情绪。从价格角度来看，CFR最低价格: 东海岸 404 美元/吨，西海岸 400 美元/吨。隆众资讯显示，根据东海岸海运费以及贸易商利润影响，参考 FOB 报价与中国报价相差不大，折合国内产地价格，出口价格优势仍存，但实际出口规模能有多少，还需要关注法检控制下实际出口状况，大概率难以出现8月份的高量。

【基本面跟踪】

基差方面：尿素主力合约收盘价格略有收跌，现货价格明显上调，尿素基差环比明显扩大，以山东地区为基准，尿素主力 1 月合约基差 180 元/吨，趋近往年同期水平。

供应数据：2023 年 10 月 20 日国内尿素日产 17.9 万吨，环比增加 0.2 万吨，同比偏高3.2万吨，开工率 75.8%。山西环保限产导致天泽小颗粒、晋能晋丰大颗粒开始停车检修，寿光联盟短期停产，加上下旬山东瑞星有检修计划，阶段性供应不稳，不过近期华鲁恒升、四川天华、安徽六国复产，后续黑龙江七台河、河南晋开小颗粒陕西渭河、奎屯锦疆有复产计划，湖北华鲁恒升新产能投产在即，预计供应仍维持在高位水平。