现货市场交投偏淡 白糖多空力量趋于谨慎

研报正文

一、白糖周度观点

1、整体观点：国际糖市多空交织，北半球减产预期未明，印度政府在延长出口限制至10月底的同时又宣称新榨季或有出口预期，叠加市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，这仍然是一个未来关键支撑因素。当前，国际贸易流高度依赖巴西，供给弹性脆弱，紧平衡状态下，ICE原糖期价维持高位区间震荡。国内方面，新榨季北方糖厂已经开榨，将缓解市场供应，现货交投偏淡，国内供需矛盾缓解，郑糖上行动力不足。同时国际糖价高企带来的支撑强劲，多空力量趋于谨慎，糖价以窄幅震荡为主。

2、 策略建议：前期多单可了结平仓。

3、风险因素： 国内消费不振；原油市场变化；国储糖拍卖情况；天气情况。

二、行情回顾

三、宏观面：巴西货币走弱，原油调整走强

巴西雷亚尔近期走弱；

原油市场调整走势偏强，小幅上涨。

四、国际重要新闻

据航运机构Williams发布的数据，截至10月18日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为142艘，此前一周为128艘。港口等待装运的食糖数量为707.62万吨，此前一周为600.16万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为694.07万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为592.52万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为95.54万吨。

印度马邦首席部长Eknath Shinde批准从11月1日开始2023/24榨季的甘蔗压榨生产工作。据悉，今年可供压榨的甘蔗总面积为140.7 万公顷，预计糖产量为 885.8 万吨。

据泰国糖业公司的最新数据显示，2023年9月泰国出口食糖41.84万吨。其中出口原糖15.36万吨，白糖6.55万吨，精制糖19.94万吨。2023年1-9月，泰国出口累计出口食糖640.10万吨，其中原糖328.21万吨，白糖51万吨，精制糖260.88万吨。

据泰国糖业公司的最新数据显示，2023年9月泰国出口食糖41.84万吨。其中出口原糖15.36万吨，白糖6.55万吨，精制糖19.94万吨。2023年1-9月，泰国出口累计出口食糖640.10万吨，其中原糖328.21万吨，白糖51万吨，精制糖260.88万吨。

五、国内要闻

据国家统计局最新发布的数据，2023年1-9月我国成品糖产量累计为843.4万吨，较上年同期下降16%（上年1-9月份我国成品糖产量累计为1026万吨）。其中，9月当月成品糖产量26.2万吨，同比下降31.1%（上年9月份我国成品糖产量累计为40.4万吨）。

海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)9.27万吨，同比增加1.78万吨，增幅23.77%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)8.13万吨，同比增加6.24万吨，增幅330.16%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090) 0.18万吨，同比下降0.17万吨，降幅48.57%。

9月，我国税则号170290项下三类商品共进口17.58万吨，同比增加7.85万吨，增幅80.68%。2023年1-9月累计进口税则号170290项下三类商品140.22万吨，同比增加50.56万吨，增幅56.41%。

六、持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单减少

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至10月10日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓增加，至221680手。

国内期货仓单合计19892张，较上周较少1915张。

七、内外价差：配额外进口倒挂扩大

纽约糖配额外进口成本9147元/吨，相比日照糖升水1647元/吨，倒挂小幅扩大。目前内外价差倒挂，对国内支撑力度较大。