螺纹供需格局有所改善 铁矿石供应延续季节性回升

研报正文

核心观点

螺纹钢：主力期价弱势运行，录得 1.57%日跌幅，量仓扩大。现阶段，得益于终端需求改善，而供应维持低位，螺纹供需格局有所改善，库存迎来良好去化，但地产低迷格局未变，建筑钢材需求增量空间有限，基本面难有实质性改善，后续钢价仍将承压运行，重点关注钢厂生产情况。

热轧卷板：主力期价弱势下行，录得 1.12%日跌幅，量仓有所增加。目前来看，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，钢价仍将承压运行。

铁矿石：主力期价震荡下行，录得 2.45%日跌幅，量仓收缩。现阶段，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求利好效应继续趋弱，同时矿石供应维持高位，矿石基本面有所走弱，高位矿价将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币贬值利好，矿价下行阻力较强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，重点关注铁水变化情况。

一 产业动态

(1)10 月百城首二套房贷利率创新低，首套平均利率降为 3.88%

贝壳研究院最新监测显示，10 月百城首二套房贷利率创新低，平均房贷利率分别降至 3.88%、4.44%，超九成城市首二套首付比执行最低 20%、30%。今日人民银行发布的最新一期贷款市场报价利率(LPR)显示，1 年期 LPR 报 3.45%、5 年期以上 LPR 报 4.2%，均与上月持平。北京一位银行信贷经理表示，本月 LPR 保持不变，北京首套、二套房贷利率较上个月保持不变。贝壳研究院分析师认为， 9 月以来降首付、信贷支持以及限购放松等政策组合效用已经显现，十一假期过后市场交易也在正常恢复，当前京沪房贷利率相对较高，仍有调降空间。

(2)中国揽获全球四分之三订单!最新全球造船业月报出炉

根据克拉克森最新数据统计(截至 2023 年 10 月 8 日)，2023 年 9 月份全球新签订单 84 艘，共计 2,015,590CGT，与 2023 年 8 月份全球新签订单 109 艘，共计 2,707,051CGT 相比较，数量环比减少 25 艘，修正总吨环比下降 25.54%。与 2022 年 9 月份全球新签订单 174 艘，共计 4585447CGT 相比较，数量同比减少 90 艘，修正总吨同比下降 56.04%。

(3)河北 26 家钢企创 A 成功

河北钢铁行业历史悠久，钢铁产业规模连续多年居全国第一，是全省工业第一大支柱产业。全省高炉平均炉容约 1500 立方米，转炉平均吨位约 130 吨，远高于全国平均水平。钢材品种基本实现“板带型棒线管”全覆盖，形成了包括矿石采选、钢铁冶炼、压延加工、焦化制气等门类齐全的产业体系。同时，河北省钢铁产业具备了绿色发展厚实基础，26 家钢铁企业环保绩效达到 A 级，国家级绿色工厂 34 家，均为全国第 1。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局迎来改善，钢厂调整产品结构，螺纹周产量再度回升，周环比增 3.47 万吨，依旧仍处于年内低位，给予钢价一定支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应有限。

与此同时，螺纹需求持续好转，周度表需环比增 31.15 万吨，当周表现好于市场预期，相应的高频终端采购同样增加，但地产前端投资低迷格局未变，基建增速提升也有限，建筑钢材需求改善空间有限，且后续北方需求将季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。

综上，得益于终端需求改善，而供应维持低位，螺纹供需格局有所改善，库存迎来良好去化，但地产低迷格局未变，建筑钢材需求增量空间有限，基本面难有实质性改善，后续钢价仍将承压运行，重点关注钢厂生产情况。

热轧卷板：供需格局有所变化，库存再度去化，钢厂调整产品结构，热卷周产量环比再降 7.56 万吨，供应持续收缩，但依旧处于年内相对高位，利好效应不强，关注持续性。

与此同时，热卷需求变化不大，周度表需环比微增 2.72 万吨，仍是近年来同期低位，相对利好则是冷轧行业支撑，但需谨防其高供应下基本面矛盾激化，若其走弱则易拖累热卷需求，重点关注冷热价差走势情况;板材出口也面临季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。

综上，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，钢价仍将承压运行。

铁矿石：供需格局有所走弱，库存开始增加，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回落，且降幅扩大，需求利好效应趋弱，而弱势钢价下钢厂经营状况仍在恶化，盈利钢厂占比继续下降，减产负反馈预期下矿价仍易承压，重点关注钢厂减产力度便哈。

与此同时，国内港口矿石到货大幅增加，海外矿商发运同样低位回升，按船期推算国内港口到货将维持高位，相应的内矿供应也相对积极，整体矿石供应延续季节性回升。

目前来看，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求利好效应继续趋弱，同时矿石供应维持高位，矿石基本面有所走弱，高位矿价将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币贬值利好，矿价下行阻力较强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，重点关注铁水变化情况。