焦煤价格整体弱稳运行 焦炭日耗趋于下行

研报正文

逻辑：

昨日，黑色金属板块整体呈现震荡偏弱走势，焦煤跌幅居前。

现货端，钢厂减产范围扩大，焦价第 3 轮提涨未果，市场提涨预期修正促使期价震荡偏弱运行。焦煤整体弱稳，前期高价资源回调。

上周钢厂利润空间进一步收窄，市场盈利率降至20%以下。钢材市场低需求、低利润、高供给状态难以维持，需求负反馈正逐步向上游传导，近期钢厂高炉减产检修范围扩大，焦炭日耗趋于下行。

上周铁水产量降至242.44万吨，周环比下降 3.51 万吨，同比增加 4.39 万吨，预计后期仍有回落空间。

山西焦化去产方面，截止 10 月 20 日，10 月份山西省已关停4.3米焦炉产能 780 万吨，涉及焦化企业 10 家，剩余 4.3 米焦炉产能750 万吨（已停止进煤产能涉及 540 万吨）。

山西去产政策落地较为严格，近期日均焦炭产量呈现逐步下降趋势，不过亦有新增产能陆续投产，对比来看，焦炭日产整体降幅小于铁水降幅，需求回落预期仍对焦价形成压力。

观点：

短期供应、需求两端均存回落压力，但需求负反馈仍是煤焦价格偏弱运行的主导因素，预计本周煤焦价格弱势难改，关注现货市场是否跟降。

后期关注/风险因素：

关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化、山西焦化去产能情况。