库存去化幅度扩大 螺纹钢供需格局边际好转

研报正文

【策略分析】

盘面上，今日商品市场分化明显，，黑色系偏强运行，尾盘受国内宏观层面消息扰动，黑色系整体大幅拉涨，原料端涨幅更为明显。短期螺纹钢供需格局虽有好转，但是基本上属于假期影响消退后的需求回归，“金九银十”后半程，我们认为需求向上空间有限，钢厂盈利率持续下滑，钢厂主动减产意愿仍存，产业链的负反馈风险并没有解除。今日螺纹钢尾盘大幅拉涨，重回 3600 以上，短期我们认为无持续上涨驱动，建议还是震荡思路对待，市场波动加剧，观望为主。近期关注钢厂减产和宏观消息。

【期现行情】

期货方面：螺纹钢主力 RB2401 合约低开后震荡运行，尾盘大幅拉涨，最终收盘于 3630 元/吨，+48 元/吨，涨跌幅+1.34%，成交量为 144.3 手，持仓量为 186.2万手，-90899手。持仓方面，今日螺纹钢RB2310合约前二十名多头持仓为1112035， -27893 手;前二十名空头持仓为 1155314，-51468 手，多减空减。

现货方面：今日国内螺纹钢涨跌互现，幅度不大，上海地区螺纹钢现货价格为 3730 元/吨，较上个交易日+20 元/吨。上个交易日建材成交表现偏弱。

基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为 100 元/吨，基差-38 元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。

【基本面跟踪】

产业方面：根据 Mysteel 数据，截止 10 月 19 日，螺纹钢周产量 256.26 万吨， +3.47 万吨，同比-14.3%;表需为 299.83 吨，+31.17 万吨，同比-6.9%;社库 457.66 吨，-25.88 吨，厂库 191.56 万吨，-17.69 万吨，总库存 649.22 万吨，环比-43.57 万吨。

螺纹钢产需双增，库存去化幅度扩大，供需格局边际好转。供应小幅回升，增量来自长流程，短流程变动较小，焦炭三轮提涨博弈中，螺纹钢亏损仍较大，预计短期产量低位波动，回升空间有限。

本期螺纹钢表需明显修复，目前表需基本上回到节前水平，高频成交数据也相应回升，但是波动仍较大。短期基建、制造业需求继续托底，出口保持一定韧性，但 9 月地产数据依旧偏弱，地产仍是主要拖累项，整体需求没有较为明显的回升动力。本期螺纹钢去库速度放快，整体库存水平偏低。