生猪价格上行动力不足 短期玉米价格弱势难改

研报正文

【生猪】

生猪盘面依然弱势运行，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，且于10月份达到峰值，且生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复，预计10月份供应端的增量大于需求端增量，对生猪价格压制仍较强，生猪价格上行动力不足，预计短期期现货价格均偏弱震荡为主，市场仍需等待后续腌腊季行情提振，目前市场主体在悲观氛围下对需求端提振的期待值并不高。

四季度为猪肉消费旺季，需求端支撑较强，若期间价格大跌预计二育入场积极性也会明显提升，再加上目前生猪标肥价差倒挂，后续标肥价差还存在继续走扩的趋势，亦支持养殖端压栏挺价，进而限制生猪价格的下跌动能。

供应压力下生猪价格仍存走弱预期，盘面预计偏弱震荡为主，但因需求端进入旺季，盘面前低支撑仍在，继续下破空间有限，可关注需求改善预期对生猪价格的提振影响。

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收低0.7%，市场预期未来几天巴西中部的阵雨天气将逐渐增多，而巴西北部的干旱状况预计也将有所缓解。

此前，巴西的严重干旱阻碍了谷物的驳船运输，并减缓了大豆种植。美农作物周报显示，截至10月22日，美国农民已经收获了59%的玉米，与市场预期相符。截至2023年10月12日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为881,300吨，比上周低了3%，比四周均值低了15%。2024/25年度净销售量为10,100吨，一周前为87,400吨。美国农业部周二称，私人出口商报告向墨西哥出售了11.72万吨美国玉米，在2023/24年度交货。巴西玉米外运物流担忧缓解相对施压于美玉米出口需求。

目前美玉米交易点主要围绕新季上市和出口需求问题上，关注丰产预期下的季节性上市压力。国内方面，近期玉米期现货价格区间震荡，市场继续看空空间有限，心态趋于缓和，但目前东北气温仍偏高，关注11月初大范围降温天气对玉米脱粒上市的影响，一般东北新作于10月底11初附近迎来集中上市阶段，后续供应增加预期下，玉米价格短期弱势难改，但当价格跌破成本线后，继续下行阻力或将大幅增加，基层惜售以及下游建库意愿将支撑现货价格，售粮进度预估同比偏快，盘面或已进入筑底阶段，短期预计低位震荡为主，后面重点关注现货跌破成本线后，基层售粮心态变化、贸易环节和下游企业的建库意愿，以及政策动向，逢低轮入或是再次启动增储等可能性。

【花生】

昨日，国内花生盘面下跌势头放缓。2401合约上涨0.24%，报收9074元/吨。昨天，国内花生市场报价普遍偏弱，油厂继续下调收购报价，交易氛围偏。

昨天中粮油厂收购价格再次下调100至8900元/吨，近三日下调幅度累积已达500元/吨。兖州益海昨日合同价降250至9250元/吨，石家庄益海再降100至9050元/吨。鲁花油厂继续观望。

油粕近期走低，榨利仍差，油厂观望或按需收购，看空后市。前期的终端按需补库也转为观望。中短期，油厂需求是能否止跌关键。在油厂榨利转正之前，花生盘面难有明显反弹行情，盘面继续弱势。