橡胶维持震荡偏弱走势 甲醇需求驱动预期减弱

研报正文

核心观点

橡胶：本周五国内沪胶期货 2401 合约呈现放量增仓，小幅下跌的走势，盘中期价重心下移至 14400-14500 元/吨区间内运行。收盘时期价小幅下跌 1.16%至 14460 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅缩小至 35 元/吨。随着前期需求利多数据逐渐被市场消化以后，在偏空宏观氛围的压制下，预计后市国内沪胶期货 2401 合约料维持震荡偏弱的走势。

甲醇：本周五国内甲醇期货 2401 合约呈现放量减仓，小幅上涨的走势，期价最高上涨 2445 元/吨一线，最低下探至 2380 元/吨，收盘时小幅上涨 1.29%至 2437 元/吨。1-5 月差升水幅度略微缩小至 22 元/吨。随着国内和海外甲醇供应压力回升，而需求驱动预期减弱，不过国内社库和港口库存持续去化，支撑甲醇期价。预计后市甲醇 2401 合约维持震荡偏强的走势。

原油：本周五国内原油期货 2312 合约呈现缩量减仓，震荡略微收涨的走势，期价最低下探至 656.6 元/桶，最高上涨至 670.8 元/桶，收盘时期价略微收涨 0.43%至 670.0 元/桶。盘中期价重心维持在 670 元/桶一线运行，期价受阻于 20 日均线压制。由于巴以冲突再起，引发地缘因素发酵，但能否危及产油国设施仍需观察。短期而言，多空分歧开始加剧，预计后市国内原油期货 2312 合约料维持高位震荡企稳的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 10 月 20 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 52.55 万吨，较上期减少了 0.74 万吨，降幅 1.39%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 15.68 万吨，较上期增加 0.16 万吨，增幅 1.01%。二者库存合计达 68.23 万吨，周环比小幅减少 0.58 万吨，为连续第十周下降，累计跌幅达 19.92 万吨。

截止 2023 年 10 月 27 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 65.3%，较上周略微增加 0.10 个百分点，同比大幅增加 18 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 73.10%，较上周略微增加 0.50 个百分点，同比大幅增加 17.8 个百分点。

2023 年 9 月，中国汽车产销分别完成 285 万辆和 285.8 万辆，环比均增长 10.7%，同比分别增长 6.6%和 9.5%，产销量均创历史同期新高，延续了增长态势。前三季度，汽车产销分别完成 2107.5 万辆和 2106.9 万辆，同比分别增长 7.3%和 8.2%。9 月，中国汽车出口 44.4 万辆，连续 2 个月超过 40 万辆，环比增长 9%，同比增长 47.7%。前三季度，中国汽车出口 338.8 万辆，同比增长 60%。

2023 年 9 月份，我国重卡市场销售约 8 万辆，环比 8 月上升 12%，比上年同期的 5.18 万辆增长 55%，净增加接近 3 万辆。这是今年市场继 2 月份以来的第八个月同比增长，今年 1-9 月，重卡市场累计销售 70.1 万辆，同比上涨 34%，同比累计增速扩大了 2 个多百分点。截止到前三季度，中国重卡市场今年累计销量已经超过去年全年销量(67 万辆)。

甲醇

截止 2023 年 10 月 27 日当周，国内甲醇平均开工率维持在 74.22%，周环比略微减少 0.35%，月环比小幅回落 3.69%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比小幅减少 5.73 万吨，至 169.04 万吨。

截止 2023 年 10 月 27 日当周，国内甲醛开工率维持在 29.34%，周环比略微增加 0.31%。同时二甲醚方面，开工率维持在 19.87%，周环比小幅增加 2.17%。醋酸开工率维持在 86.12%，周环比大幅下跌 8.80%。MTBE 开工率维持在 55.77%，周环比小幅增加 1.18%。除了传统消费领域出现改善外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求也明显好转。截止 2023 年 10 月中旬，国内甲醇制烯烃装置开工率在 90.26%，周环比小幅回落 2.56%。截止 2023 年 10 月 20 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 186 元/吨，周环比小幅减少 25 元/吨。

截止 2023 年 10 月 26 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 69.84 万吨，周环比略微减少 0.06 万吨，月环比大幅减少 15.14 万吨，较去年同期大幅增加 36.23 万吨。其中华东港口甲醇库存达 49.64 万吨，周环比小幅增加 0.94 万吨，华南港口甲醇库存达 20.20 万吨，周环比小幅减少 1 万吨。截至 2023 年 10 月 25 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 40.61 万吨，周环比小幅减少 1.01 万吨，同比小幅减少 9.02 万吨。

原油

截至 2023 年 10 月 20 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加 1 座，至 502 座。美国原油日均产量 1320 万桶，周环比增加 0 万桶/日，同比增加 130 万桶/日。

截止 2023 年 10 月 20 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 7.72394 亿桶，比前一周增长 137.2 万桶;美国商业原油库存量 4.2112 亿桶，比前一周增长 137.1 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1518.9 万桶，比前一周减少 20.6 万桶;炼油厂开工率 85.6%，比前一周下降 0.5 个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2122.6 万桶，增长 21.3 万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.51274 亿桶。

截至 2023 年 10 月 17 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在 306388 张，周环比大幅减少 15586 张，较 9 月均值 326168 张小幅减少 19780 张，降幅达 6.06%。与此同时，截至 10 月 10 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 138740，周环比大幅减少 78508 张，较 9 月均值 242853 张大幅减少 104113 张，降幅达 42.87%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比大幅下降。

2. 现货价格表

3. 相关图表