现货市场成交一般 集团白糖降价促销

研报正文

【行情回顾】

本周原糖 3 月合约收 27.37 美分/磅，周涨幅 1.94%;伦白糖 12 月合约收 742.7 美元/ 吨，周涨幅 2.27%;郑糖主力 2401 合约收盘价 6785 元/吨，周跌幅 0.59%。

【市场分析】

上周原糖突破前高，创下 28 美分新高。巴西中南部 10 月上双周甘蔗压榨 3276.6 万吨，同比 17.64 万吨;产糖 224.7 万吨，同比增加 21.98%，单周数据虽然强势，但环比上周生产数据明显下降，反应中南部进入雨季，过多降雨令生产受阻，这使得基金依然净多头寸保持高位。

考虑现阶段原糖价格偏高，产糖利润远高于生产乙醇，巴西中南部本榨期预计延长至 12 月中下旬，产糖仍有望达到 4000 万吨以上，甚至更高产量。另外泰国三季度降雨偏好，弥补前期旱情所造成甘蔗损失，预计新榨季甘蔗产量 8300 万吨左右，低于上年 9388 万吨，因精炼糖出口利润高，泰国工业部预计增加甘蔗补贴，鼓励明年种植面积增加。南北半球榨期轮替，市场对主要生产国估产预期略有分歧，关注基金仓位调整和宏观面汇率波动。

国内金融政策调控，商品走势有所企稳，投机资金席位增仓拉盘，无奈郑糖内生动力孱弱，资金撤离后再次回落 5 日均线下方。现货市场成交一般，集团陈糖降价促销，部分品牌清库，新旧糖价差继续收窄，新糖报价跟随盘面小幅下调。下周海口全国糖会召开，关注各地糖协估产，及国家相关部委对糖价政策解读。

【策略建议】盘面保持前高震荡区，周度参考 6700-6900 元/吨区间。

【风险提示】 宏观 消费 天气