受巴以冲突影响 短期黄金或仍有冲高动能

研报正文

一、贵金属行情及展望

日内行情：

以色列宣布对加沙开展自卫反击的第二阶段，由此带来的避险需求推动黄金偏强运行;但美国 9 月份个人消费支出激增且物价指数环比加速上涨，意味着美联储政策利率仍需在限制性区间保持较长一段时间，黄金上涨动能因此受到限制，伦敦黄金短暂冲破 2000 美元/盎司关口又重新跌破，虽然市场继续预期美联储本轮加息周期已经结束并且明年 6 月起将有三次降息。本周主要关注周二的中国PMI和日本央行会议、周三的美国 PMI 和财政部发债计划、周四的美联储会议以及周五的美国非农就业。

中线行情：

我们认为美联储决定在经济就业具有较强韧性的情况下令政策利率HighforLonger 以彻底控制通胀预期，一方面这在海外经济对比不够理想以及国债供需结构恶化的情况下推动美元汇率和美债利率偏强运行，配置需求减退和计价货币因素持续打压短期黄金价格;另一方面美联储货币政策在限制性区间停留越久，来自美国经济衰退、金融市场波动对黄金的避险需求就越强，而地缘政治风险和美联储预期管理转折料显著提升黄金波动中枢。

预计在美联储政策利率HighforLonger 以及美国经济通胀走弱迹象进一步明显之后，2024 年美联储仍有机会实施温和降息，届时避险需求与配置需求将协力推动贵金属走出突破上涨行情，建议中长线资金可在伦敦黄金 1870-1920 美元/盎司区间内逢低分批吸纳;近期黄金受巴以冲突影响脱离美元美债抑制而走出独立走势，短期或仍有冲高动能但提防避险情绪减退后的回落调整。

2022 年 8 月以来人民币金价走出慢牛行情，我们判断地缘政治风险影响下人民币金价的慢牛行情可以继续下去，交易策略仍以中长线寻找做多机会为主。

二、贵金属市场相关图表

三、主要宏观事件/数据

1、美国总统拜登周五会见了中国中央外办主任兼外交部长王毅，白宫称这是两个地缘政治竞争对手之间保持沟通渠道畅通的一个好机会。王毅表示中方重视美方希稳定和改善对华关系，中美双方都希望中美关系尽快稳下来、争取好起来双方都同意朝着实现旧金山元首会晤共同努力，但通往旧金山的道路不会是一马平川，不能靠自动驾驶。

2、美国 9 月消费者支出激增，家庭增加了机动车辆的购买和旅游花销，从而使支出在进入第四季度前继续保持较高的增长速度，个人消费支出PCE 物价指数环比增速也有所加快。交易员押注，通胀降温将可能使美联储在未来数月继续按兵不动，但强劲的消费者支出带动持续的核心物价压力仍可能推动联储在今年晚些时候加息。

3、美国汽车工人联盟 UAW 与克莱斯勒所有者 Stellantis 达成了一项初步劳资协议，朝着确保创纪录的加薪和结束针对底特律三大汽车制造商的首次同时罢工又迈进了一步。与Stellantis达成的协议将沿用几天前UAW和福特敲定的模板，包括在为期四年半的合同期内加薪 25%。

4、以色列于周日表明包围加沙主城的意图，在下令对整个东部边境扩大地面进攻 48 小时后，公布在加沙的作战坦克照片。这是以色列自称的对哈马斯武装三周来战争的第二阶段，一开始并未向外公布，部队趁着夜幕以及巴勒斯坦人通信中断的时机发起行动。