终端工厂负反馈尚不明显 短期PTA 价格偏暖运行

研报正文

一、市场概述

10 月 30 日，宏观情绪回暖，PTA 价格上涨，TA2401 报收 5896 元/ 吨，较上一交易日相比涨 1.59%。现货方面，周末聚酯产销良好，贸易刚需补货犹存，日内现货基差走强，10-11 月主港现货基差在 TA2401+25 附近。

二、基本面情况

成本方面，尽管此前以色列地面部队进入加沙地带，但以色列采取的方式比最初宣布的更为谨慎，强化了外界对战事仍可能受控于该地区的推测，国际油价回跌，布伦特原油 12 月期货价格跌至 88 美元/桶;PX 方面，调油效益回落，国内外多套 PX 装置有提负计划，预期供应将有所增加，国内 PX 行业开工率小幅提升至 80.3%，截至 10 月 30 日，PX 报收 1019 美元/吨，环比上涨 5 美元/吨。

供应方面，PTA 行业开工率维持在 78.3%，上周恒力石化宣布 11 月 PTA 合约货减量 30%，因为其 2 号线 220 万吨/年的装置延长检修时间，消息传出后，刺激 PTA 期货价格一度上涨 2%，但后续传出逸盛宁波 3 线 200 万吨/年装置的 11 月检修计划可能取消，且海南逸盛的新装置将在 11 月份投产，PTA 供应端具有较大的不确定性，对市场心态影响较大。

需求方面，聚酯工厂负荷维持在 89.1%附近，涤丝库存提升 0.7 天至 21.9 天，当前库存水平接近今年 4 月份的高位，在库存压力下，上周末涤丝市场开启促销，产销率达到 200%，下游企业接货积极;终端工厂负荷继续提升，江浙地区加弹负荷提升 3 个百分点至 89%，织机负荷提升 1 个百分点至 81%，坯布库存提高 0.7 天至 30.5 天，但仍处于年内低位，下游行业旺季特征延续，但织造端订单开始边际走弱，外贸的圣诞订单已经收尾，内销订单也将在月底出现拐点，预计进入 11 月份后，下游需求会季节性回落，织机负荷也将见顶。

利润方面，PTA 现货加工费修复至 338 元/吨，环比上涨 118 元/吨。

三、后市展望

PTA 供应收缩，下游聚酯有韧性，终端工厂负反馈尚不明显，预计短期 PTA 价格偏暖运行，但中期看 PTA 供需面有边际转弱的预期，叠加调油需求下滑，PTA 价格有回落风险。