基建需求支撑较好 螺纹钢延续去库

研报正文

【策略分析】

盘面上，10 月 30-31 日中央金融工作会议召开，宏观预期回暖，今日黑色系偏强运行，螺纹钢微幅高开后震荡偏强。近期黑色系反弹主要基于宏观预期回暖和铁水止跌负反馈放缓两个逻辑。

目前来看，产业层面，钢厂盈利面积持续扩大，近期钢厂仍有检修，铁水仍有下滑压力，仍需关注铁水边际变动对原料端的影响;宏观层面后续还需关注政策继续情况，一旦宏观情绪回落，而基本面变动较为有限的话，成材大概率再次步入承压震荡的状态，短期建议震荡思路对待，操作上不建议过分追涨，等待回调后做多的机会。关注铁水边际变化和宏观政策接续情况。

【期现行情】

期货方面：螺纹钢主力 RB2401 合约高开后偏强运行，最终收盘于 3749 元/吨， +20 元/吨，涨跌幅+0.54%，成交量为 118.55 手，持仓量为 166.55 万手，-26954 手。持仓方面，今日螺纹钢 RB2310 合约前二十名多头持仓为 1007565，- 11170 手;前二十名空头持仓为 999700，-27294 手，多减空减。

现货方面：今日国内螺纹钢普遍上涨为主，涨跌幅 0-40 元/吨，上海地区螺纹钢现货价格为 3870 元/吨，较上个交易日+30 元/吨。上个交易日建材成交表现尚可。

基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为 212 元/吨，基差+14 元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。

【基本面跟踪】

产业方面：根据 Mysteel 数据，截止 10 月 26 日，螺纹周产量 260.77 万吨，+4.51 万吨，同比-14.5%;表需为 296.07 吨，-3.76 万吨，同比-8.9%;社库 427.09 吨， -30.57 吨，厂库 186.83 万吨，-4.73 万吨，总库存 613.92 万吨，-30.57 万吨。

螺纹钢产降需增，库存去化幅度收窄，供需格局边际转弱。供应回升，增量主要来自短流程，长流程变动较小，目前看电炉平电仍是亏损状态，高炉利润改善有限，预计短期产量增幅相对有限。

表需小幅下滑，同比偏弱态势不变，旺季进入尾声，上方空间有限，预计短期低位震荡。高频建材成交数据跟随市场情绪波动，整体表现与表需较为吻合。目前处于北方赶工阶段，从水泥直供量、混凝土发运量来看，基建需求支撑较好，制造业也保持回暖势头，地产仍是主要拖累项，整体需求没有较为明显的回升动力。本期螺纹钢延续去库，库存水平偏低。总体上。螺纹钢基本面矛盾不大。