铜价或将持续反弹 预计锌价将震荡上行

研报正文

核心观点

【沪铜】

沪铜 12 合约围绕 67400 震荡，日内一度触及 67700。短期海外市场避险情绪有所降温，美联储议息会议再次暂停加息，叠加国内宏观利好政策刺激，有色呈现反弹态势。

产业处于供需双强局面。整体产业托底意愿较强;叠加低库存给予铜价支撑。海外伦铜在前低有较强的技术支撑，叠加美元指数高位回落，预计铜价将持续反弹。保守者可将铜视为多配对象，进行双边对冲。

建议多单持有

【沪锌】

沪锌 12 合约夜盘大幅拉升，伦锌一度拉涨 6%，随后有所回落，本次锌大幅上涨主要是由于消息面导致。Nyrstar 公司晚间发布通知，由于金属价格下跌和生产成本上升，将于 11 月 30 日关闭田纳西州的两个锌矿。

国内产业属于供需双强局面，但节后需求有所走弱，镀锌板社库明显上升。在国内宏观回暖，海外供应紧缩预期下，预计锌价将震荡上行。

建议逢低做多

【沪镍】

沪镍 12 合约夜盘冲高至 142500 后回落，日内延续颓势。当前镍与黑色系走势相关度较高，尤其是不锈钢。近期市场避险情绪降温，叠加国内万亿国债利好，商品的宏观支撑较强，但不锈钢与镍走势明显偏弱。

从镍的自身基本面角度来看，下游不锈钢库存高位缓慢去库，硫酸镍需求平稳回升，国内外库存仓单持续上升，产业基本面偏弱。技术上下方关注 14 万一线支撑。

建议多铜空镍

1. 产业动态

铜

11 月 2 日，Mysteel 电解铜社会库存为 6.56 万吨，较 30 日去库 0.53 万吨，较 26 日去库 1.00 万吨。

11 月 2 日，Mysteel 电解铜保税区库存为 1.80 万吨，较 30 日去库 0.21 万吨，较 26 日去库 0.52 万吨。

锌

11 月 2 日，Nyrstar 公司昨日晚间发布通知，由于金属价格下跌和生产成本上升，将于 11 月 30 日关闭田纳西州的两个锌矿，即戈登斯维尔和坎伯兰，并表示这些矿场将“暂时停止生产”，并发生裁员。

镍

11 月 2 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2312 合约。金川电解主流升贴水+3400 元/吨，价格 145040 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-200 元/吨，价格 141440 元/吨;挪威镍主流升贴水+4400 元/吨，价格 146040 元/吨;镍豆主流升贴水-1300 元/吨，价格 140340 元/吨。

2. 相关图表