基本面支撑显现 铜价或延续反弹趋势

研报正文

事件回顾：

(1)11 月 1 日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。日本共同社记者提问称，据报道，美国官员透露，中美双方原则上同意在旧金山召开中美首脑会谈，中方能否证实这个消息?汪文斌回应，中美双方都同意朝着实现旧金山元首会晤共同努力;(2)中国 10 月财新制造业PMI49.5，预期值 50.8，前值 50.6，重回收缩区间。

现货市场：

进入十一月初，恰逢进口铜补充流入，现货升水存在被压态势。但周内月差并无明显波动，个别时段扩至 BACK140-150 元/吨，持货商愿略放低价格。但主流铜供应未见大量宽松，预计下半周现货成交呈现拉锯。

逻辑观点：

宏观层面，中国10月份制造业PMI不及市场预期，其继续回落至荣枯线下方，国内经济持续恢复基础仍需进一步巩固。受此影响，市场情绪有所回落，有色板块冲高回落;日本进一步放宽YCC，日本央行朝着结束负利率更近一步，但由于此次调整力度不及市场预期，日元进一步走贬，美元指数走强;此外，中美元首有望在旧金山会谈，短期有利于情绪好转;

产业端，在废铜供应趋紧以及铜精废价差持续低位运行情况下，部分再生铜企业转向精铜消费，叠加前期铜价走低，下游需求向好，国内铜现货库存下滑、供应维持偏紧，现货升水走高，对铜价产生支撑;近期宏观市场情绪有望好转，叠加基本面支撑显现，铜价或延续反弹趋势。