短期尿素价格高位震荡 橡胶或维持区间震荡

研报正文

【尿素】

【品种观点】

周末国内尿素现货价格继续上涨，涨幅 10-50 元/吨不等，主流区域价格参考 2410-2580 元/吨。尿素社会库存仍偏低，淡储即将启动，待发支撑短线局部仍有惯性上涨，短期尿素价格高位震荡。

【操作建议】

观望或逢低做多。

【利多因素】

国内尿素样本企业总库存量 32.19 万吨，环比减少 0.96 万吨；国内尿素港口样本库存量 28.22 万吨，环比增加1.37 万吨，环比涨幅 5.1%；2023 年 9 月份我国尿素出口 119 万吨， 8 月出口 32 万吨，环比大增。

【利空因素】

国内尿素生产企业产能利用率 81.82%，环比增加 0.64%；国内复合肥产能利用率 29.86%， 环比减少 3.03%。中国三聚氰胺产能利用率为 59.11%，环比减少 1.33%。

【风险因素】

人民币价格浮动、煤炭价格变化、农业需求跟进情况、国际尿素市场波动。

【橡胶】

【品种观点】

近期原料收购价格高位，上游企业加工利润倒挂延续，一定程度上对胶价形成底部支撑，但随着东南亚产区降水缓和，原料增量预期偏强，收购价格或呈现回落，拖累胶价下调。本月中下旬开始，港口陆续到前期海外订单，但数量有限，青岛库存延续去库态势仍处于高位。需求方面，四季度轮胎出口边际减弱需求下降，对原材料呈现高价抵触心理，压制胶价反弹力度，预计短期胶价或维持区间震荡。

【利多因素】

供应方面，全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减维持高水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。需求方面，上周中国半钢胎样本企业产能利用率为 78.67%，环比+0.23%，同比+21.01%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为 64.35%，环比-0.83%，同比+20.89%。半钢胎企业排产运行平稳，部分企业为填补缺货产品库存，适度调整排产，带动样本企业产能利用率微幅走高。月底外贸出货尚可，内销走货相对缓慢。全钢胎样本企业销售压力逐步攀升，企业成品库存进一步走高，个别企业有自主控产行为，对整体产能利用率形成一定拖拽。

【利空因素】

库存方面，据隆众资讯统计，截至 2023 年 10 月 29 日，中国天然橡胶社会库存152.53 万吨，较上期增加 0.15 万吨，增幅 0.1%。中国深色胶社会总库存为96.5万吨，较上期下降 0.26%。其中青岛现货库存环比下降 1.06%；云南库存增2.89%；越南 10#下降 2.75%；NR 库存小计增加 4.53%。中国浅色胶社会总库存为56 万吨，较上期增加 0.72%。其中老全乳胶环比下降 0.56%，3L 环比增加1.17%，RU 库存小计增加 1.68%。

【风险因素】

关注美联储加息进展、下游需求变化及国内外主产区天气情况。