终端市场需求韧性较强 短期铁矿石仍维持高位震荡走势

研报正文

一、行情回顾

铁矿石 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 13 个点，下影线 4.5 个点，实体 2 个的阴线，开盘价：927，收盘价：925，最高价：938，最低价：922.5，较上一交易日收盘跌 0.5 个点，跌幅 0.05%。

二、消息面情况

1、截至 11 月 3 日，江苏地区钢厂铁水成本 2792 元/吨(不含税)，张家港重废价格 2550 元/吨(不含税)，铁水比废钢价格高 189 元/吨(注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值)。

2、11 月 3 日全国 300 家长、短流程代表钢厂废钢库存总量 544.01 万吨，较昨日降 1.09 万吨，降 0.20%;库存周转天 10.2 天，较昨日持平;日消耗总量 53.95 万吨，较昨日降 0.28%;日到货总量 52.86 万吨，较昨日降 0.46%。

三、基本面情况

供应方面，10 月 23 日-10 月 29 日期间，澳洲巴西铁矿发运总量 2629.1 万吨，环比增加 65.9 万吨。澳洲发运量 1773.2 万吨，环比增加 29.8 万吨，其中澳洲发往中国的量 1417.2 万吨，环比减少 73.3 万吨。

巴西发运量 855.9 万吨，环比增加 36.1 万吨。中国 45 港到港总量 2664.2 万吨，环比增加 384.5 万吨。本期全球铁矿发运保持增长，澳巴及非主流发运均有小幅增加，国内到港量也有明显回升。继续关注供应端的变化情况。

库存方面，截至 11 月 3 日，45 港进口铁矿库存环比增加 156.25 万吨至 11293.41 万吨;日均疏港量环比增加 2.27 万吨至 296.12 万吨，疏港量在连续三期下降后出现回升，港口库存连续三期出现累库，后期继续关注港口库存的变化情况。

需求方面，根据我的钢铁网数据显示，上周 247 家钢厂高炉开工率 80.12%，周环比下降 2.37%，同比去年增加 1.35%;高炉炼铁产能利用率 90.23%，周环下降 0.5%，同比增加 3.92%;日均铁水产量 241.4 万吨，环比下降 1.33 万吨，同比增加 8.58 万吨，钢厂高炉开工率在连续两期增加后出现下降，高炉炼铁产能利用率和铁水产量也再度出现回落。

当前钢厂亏损比例较大，铁水仍处于减产通道，但从检修计划和成材库存情况来看，短期钢厂减产空间也相对有限，铁水产量仍处 240 万吨以上的中高水平。继续关注需求端变化情况。

整体来看，上周全球铁矿石发运量和国内到港量均环比增加，港口库存继续累库但绝对水平仍然偏低，铁水产量有所回落但仍处同期偏高水平。目前终端市场需求韧性较强，叠加宏观情绪改善，预计短期铁矿维持高位震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。

技术面上，从日线上看，今日铁矿 2401 主力合约震荡收跌，在创出新高 938 点后有所回落，MACD 指标继续开口向上运行，技术上处于震荡走势。