供需预期宽松之下 PTA期价难有明显反弹动力

研报正文

【策略分析】

尽管隔夜原油价格继续扩大回调幅度，但低加工费基于 PTA 一定的支撑，目前PTA 加工费不足 300 元/吨，仍处于偏低水平，而近期 PX 期价在盘面也有所波动，提振市场情绪，加上目前聚酯开工率仍处于同期高位，价格下挫后聚酯企业采购略有增加，导致PTA 期价日内展开试探性反弹。

不过，好景不长，期价下午盘回吐涨幅，从供应角度来看，虽然低开工费导致供应仍表现低迷，但 11 月有新增产能投产，此前长停装置也有复产计划，供应能力增强下，一旦低加工好转，供应压力不容忽视;另一方面，聚酯利润低迷，虽然开工率处于相对高位，但随着终端纺织需求淡季到来，开工率大概率震荡回落;供需预期宽松之下，期价很难有明显的反弹动力。

盘面来看，PTA 主力合约冲高回落，在中期均线附近承压，若无成本端干扰，期价反弹突破的可能性相对较弱，但低加工费支撑仍在，短期也未看到明显的下行空间，盘面暂时震荡对待。

【期现行情】

期货方面：地缘争执对供应端的冲击有所减弱，全球经济衰退压力下，原油价格失守关键支撑位，成本端预期下行，PTA 主力合约日盘扩大回调幅度，最低下行至5732 元/吨，不过稳经济政策预期下，下午盘弱势反弹，尾盘报收于 5824 元/吨，呈现一根带较长下影线的阳线实体，成交量持仓量环比有所减持。

现货方面：贸易商市场商谈清淡，主流供应商出货为主。本周下周报盘01+30 到+35，递盘01+20 到+35，主流成交 01+30 到+35;十一月下报盘 01+35 到+40，递盘01+20 到+30，主流成交 01+30 到+35。宁波方向货源本周下周报盘 01+35。

【基本面跟踪】

基差方面：PTA 主力合约收盘价格变动有限，现货价格略有回落，基差略有走弱，目前华东地区基差-4 元/吨，基本处于正常的运行范围。

产业方面：当前 PTA 装置开工负荷 75.2%左右。四川能投 PTA 总产能100 万吨/年装置于9月 20 日开始检修，暂未重启。

成本方面：11 月 7 日，PX 价格 1014.42USD，汇率 7.3028;逸盛石化PTA 美金价750 美元/吨;PTA 原材料成本 5576 元/吨，加工费 276 元/吨。