沪铝供应端呈现收紧趋势 镍基本面颓势难改

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

14 日沪铝承压万九整数关窄幅震荡，收盘报 18965 元/吨，上涨0.24%，指数总持仓减少 15305 手至 396696 手，11-12back 收窄至15 元/吨，盘中一度转为contango 结构。

进口窗口维持关闭，收盘测算现货实时亏损较上日缩小102.9至348 元/吨。当前库存逼近 70 万吨大关，云南限产效果尚未显现，华东成交略有好转，持货商有意挺价，华东贴水收窄至 30 元/吨。

基本面边际变化有限，供应端在云南减产以及进口窗口关闭等因素下预计呈现收紧趋势，需求端因受淡季以及地产端表现不佳依旧受到拖累，再度呈现出“强预期弱现实”局面。供需双弱下沪铝难以脱离震荡格局，区间关注 18500-19500 元/吨。

镍观点：

沪镍低位窄幅震荡，日线收类十字星，指数总持仓增加1074 手至185971手。金川镍升水下调 200 至 2750 元/吨;俄镍贴水扩大50 至-100 元/吨，硫酸镍较镍豆价格高 1772 元/吨。

镍基本面颓势难改，供应端持续放量，库存累积、电积镍成本支撑在不断下移;新能源汽车市场库存压力较高，叠加磷酸铁锂对三元电池替代，对镍元素需求增量有限，供增需弱背景下镍价难以摆脱低位运行局面。维持前期策略，连续下跌之后镍价已处于产业链条上相对低位，当前谨慎观望为主，待反弹到估值相对高点再介入空头套保。

二、行业要闻

【SMM 统计】11 月 13 日氧化铝新疆地区社会库存共计22.23 万吨，较上周一增加 0.75 万吨。据调研，新疆地区氧化铝交割库上周入库以可交割品氧化铝为主，非交割品氧化铝库存上周暂无变动。

【高盛建议做多部分大宗商品】高盛最新观点认为，因美联储鹰派立场减弱以及经济衰退风险降低将提振需求，预计大宗商品价格将在2024 年上涨。高盛预计油价将保持在每桶 80-100 美元区间，2024 年布伦特原油均价为每桶92 美元。同时看好铜和铝，预计 2024 年铜均价为每吨9,200 美元。

【SMM 调研】山西地区某集团氧化铝厂于十月下旬恢复一条产线生产，涉及年产能 100 万吨，此前氧化铝运行产能仅 100 万吨左右。

【美国与印尼将就电动汽车矿产潜在协议进行讨论】据路透消息，知情人士表示，美国与印尼周一将讨论如何推进潜在的矿产合作关系，以刺激电动汽车电池金属镍的贸易。一位消息人士称，印尼总统周一访问白宫与美国总统拜登会晤时，将讨论推动两国就这方面合作关系进行正式谈判的下一步措施。拜登政府仍对印尼的环保、社会和治理标准表示担忧，并且正在研究如何达成协议。

三、数据概览