社会库存小幅反弹 短期PVC将维持偏弱震荡

研报正文

概述

今日 PVC 主力合约呈震荡上行。10 月末中国M2 余额同比增长10.3%。多家农商行、村镇银行存款利率下调。成本端来看，国内电石供应偏宽松，价格低位震荡，乙烯价格维持较高位，且前10 月煤炭销售量上涨，对PVC有一定支撑。

供应面来看，十一月检修计划少，但开工下降，供应缓慢回升。下游需求不足，“金九银十”传统旺季需求恢复不及预期，需求改善被证伪。PVC 仍处于正向市场，期现货市场价格重心下移，基差今日缩小。

PVC 社会库存小幅反弹，库存整体呈下降态势。房地产行业指数震荡整理，各地区房地产利好政策频出，“稳楼市”初见成效。总体来说，PVC呈供需双弱格局，短期将维持偏弱震荡，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

PVC 主力合约 V2401，开盘价格为 6017 元/吨，盘中震荡上行，盘尾收涨。最高 6085 元/吨，最低 6012 元/吨，收报6054 元/吨，较前一交易日结算价上涨 22 元/吨，涨幅为 0.36%，全天总手758430 手，持仓772669手，日增仓-27031。

从现货价格来看，PVC 现货价为 5856 元/吨。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格 5620 元/吨，华东主流价格为5950元/吨，华中主流价格 5727 元/吨，华南主流价格5932 元/吨;乙烯法市场价为：华东乙烯法 6000 元/吨，华南乙烯法 6030 元/吨。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为 2900 元/吨，价格维持低位。乙烯现货国际市场价(东北亚)为 860 元/吨，价格下降;国际市场价(东南亚)为940元/吨，价格上涨。烧碱价格为 836 元/吨，价格维持稳定，氯碱综合成本不变。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为 74.80%，较上期下降1.71%。具体来看，电石法PVC 开工率为 75.15%，较上期上下降 1.82%;乙烯法PVC 开工率73.73%，较上期下降 1.38%。

本周开工率整体下降。广西华谊40 万吨计划11月全停检修，鄂尔多斯氯碱 80 万吨、唐山三友 40 万吨计划11 月份检修。长停装置(3 个月以上) 87 万吨: 河南神马、泰汶盐化、内蒙晨宏力、衡阳建滔山东东岳、德州实华开车待定。

霍家沟 10 万吨产能技改转产PVDC，产能剔除。福建万华、陕西北元、新疆中泰等多套装置共207 万吨重启，信发75 万吨轮修计划延长至 11 月中旬，内蒙三联、沧州聚隆临时停车，供应整体呈现缓慢回升态势。社会库存为 42.48 万吨，环比上涨0.52%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为 2432.9，环比上涨 1.34%。相关新闻：：1、10 月末中国M2 余额同比增长 10.3%。2、多家农商行、村镇银行存款利率下调。3、央行上海总部谈上海存量房贷利率下调：加权平均利率降低近 45 个基点。4、前10 月煤炭销售量3.7亿吨，同比上涨 7.6%。

中国塑料城价格指数为 842.68。农膜开工率 43.40%，环比上涨0.84%;管材开工率36.00%，环比下降 0.33%;包装膜开工率 52.59%，环比下降0.48%。除农膜外，管材和包装膜开工率均下降，企业订单未现好转且采购情绪一般，维持刚需采购。