受宏观情绪影响 螺纹钢或有回调压力

研报正文

【策略分析】

盘面上，市场情绪回落，今日黑色系偏弱震荡，螺纹钢低开后震荡下跌。短期铁水下方空间相对有限，原料端铁矿石价格坚挺、焦炭提涨带来较好的成本支撑;

产业层面库存去化仍是后续的潜在风险，但我们认为当下赶工阶段，需求大幅下滑概率较小，累库暂时难以看到。宏观层面，整体上市场氛围偏暖。总体上，螺纹钢多空交织，我们认为库存去化状态尚可情况下，近期主要受宏观情绪影响，短期市场情绪回落，或有回调压力，但是成本支撑下，下方空间或相对有限，四季度宏观层面仍可期待，整体上易涨难跌。操作上，关注回调后做多的机会。关注宏观乐观情绪的持续性。

【期现行情】

期货方面：螺纹钢主力 RB2401 合约小幅低开后偏弱震荡，最终收盘于 3856 元/ 吨，-22 元/吨，涨跌幅-0.57%，成交量为 133.2 万手，持仓量为 158.3 万手，7610 手。持仓方面，今日螺纹钢 RB2310 合约前二十名多头持仓为 964372，+7945 手;前二十名空头持仓为 951362，-1426 手，多减空增。

现货方面：今日国内螺纹钢稳中小幅下跌，跌幅 0-30 元/吨，上海地区螺纹钢现货价格为 4020 元/吨，较上个交易日-10 元/吨。上个交易日建材成交表现一般。

基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为 164 元/吨，基差+6 元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。

【基本面跟踪】

产业方面：根据 Mysteel 数据，截止 11 月 9 日，产量 250.98 万吨，-11.3 万吨，同比-15.34%;表需 278.14 吨，-19.75 万吨，同比-6.63%;社库 380.6 吨，-21.03 吨;厂库 170.55 万吨，-6.13 万吨;总库存 551.15 万吨，环比-27.16 万吨。

螺纹钢产需双降，库存去化收窄。供应减量主要来自长流程，长流程利润修复，预计后续继续减产力度有限，近期电炉利润修复较快，提供一定边际增量，预计短期螺纹产量稳中趋增。

表需下滑幅度较大，北方天气转冷，影响施工强度，建材需求季节性回落，高频成交数据跟随市场情绪波动。目前处于北方赶工阶段，从水泥直供量、混凝土发运量来看，基建需求仍有支撑，但随着天气转冷，上方空间有限;地产仍是主要拖累项，整体需求没有较为明显的回升动力。螺纹钢去库幅度收窄，库存去化主要受供应收紧贡献。总体上，螺纹钢基本面矛盾暂时不大，但后续去库态势还需关注。