收储消息支撑减弱 橡胶价格预计上行空间有限

研报正文

【品种观点】

国内云南产区逐步进入停割期，原料收购价格表现坚挺，短期进口胶到港量或继续增加，青岛港口区内标胶持续累库预期偏强，青岛总库存去库幅度放缓。下游外贸订单缩减，终端需求疲软，轮胎企业降负可能性增加。随着收储消息支撑减弱，无明显利好下，预计短期胶价上行空间有限。

【利多因素】

供应方面，全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减维持高水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。

需求方面，预计本周期轮胎样本企业产能利用率将稳中偏弱运行。半钢胎雪地胎排产进入尾声，市场尾单提报为主，内销四季胎排产增加，然整体出货较为缓慢，随着库存逐步增加，开工提升空间受限。

全钢胎方面，目前部分小规模企业库存已提升至高位，存适度控产计划，北方逐步进入季节性淡季，销售压力有增无减，随着一线品牌企业库存逐步提升，排产压力将进一步加大。

【利空因素】

库存方面，据隆众资讯统计，截至 2023 年 11 月 12 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 72.35 万吨，较上期减少 0.91 万吨，环比减少1.24%。

保税区库存环比减少 0.25 至 11.58 万吨，一般贸易库存环比减少1.43%至60.77万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 0.87 个百分点；出库率减少0.37个百分点；一般贸易仓库入库率减少 0.28 个百分点，出库率减少0.67 个百分点。

【风险因素】

关注美联储加息进展、下游需求变化及国内外主产区天气情况。