库存压力仍有限 短期沥青维持震荡运行

研报正文

一、行情回顾

沥青 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 23 个点，下影线 28 个点，实体 2 个点的阴十字星，开盘价：3608，收盘价：3606，最高价：3629，最低价：3580，较上一交易日收盘涨 11 个点，涨幅 0.31%。

二、消息面情况

1、美国 EIA 库存报告对原油市场影响为中性，石油总库存周度持稳。美国原油库存增加 360 万桶，其中库欣库存增加 190 万桶，成品油库存双双下滑，汽油去库 150 万桶，馏分油去库 140 万桶，不含 SPR 在内的石油总库存周度持稳。美国原油产量持稳于 1320 万桶/日，美国炼厂开工率从 85.2%升至 86.1%。美国成品油表需周度下滑 164 万桶/日至 2008 万桶/日，汽油和馏分油表需均略降。美国石油净进口周度略降，变化不大。

2、美国商务部周三公布的数据显示，未经通胀调整的零售销售总额下降 0.1%。不含汽车和汽油的零售销售增长 0.1%。用于计算国内生产总值(GDP)并剔除了食品服务、汽车经销商、建材店和加油站的所谓的所谓“控制组”销售额增长 0.2%，表明第四季度有个良好开端。

3、美国 10 月生产者价格指数(PPI)意外创下 2020 年 4 月以来的最大跌幅，证明整个经济当中的通胀压力正在减弱。美国官方数据显示，最终需求 PPI 环比大幅下降 0.5%，基本反映了汽油价格的下跌。不包括食品和能源的核心 PPI 环比持平。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 11 月 13 日当周，国内沥青炼厂产能利用率为 36.4%，环比增加 0.9 个百分点，整体产能利用率在连续两期下降后有所回升。主要是山东、华东以及华南地区个别炼厂提产以及复产，带动整体产能利用率增加。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 11 月 13 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 89 万吨，环比增加 5.2 万吨，76 家样本贸易商库存量共计 93.5 万吨，环比减少 0.9 万吨，沥青总体库存共计 182.5 万吨，社会库连续二十四周下降，但总库存有所累库。继续关注库存端变化。

需求端来看，当前终端需求总体在逐步由旺季向淡季过渡，随着气温转冷，在冬储来临之前需求或将逐步下滑。近期山东地区下游终端赶工需求为主，整体出货较为稳定;华东地区业者刚需为主，实际交投气氛冷清;东北地区下游零星采购，交投氛围偏弱;华南地区下游终端需求不温不火，业者按需采购为主。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青炼厂开工率环比有所回升，随着需求进入淡季，整体刚需处于陆续收尾情况，需求转弱后炼厂开始出现累库节奏，但整体库存压力仍有限，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日沥青 2401 主力合约震荡收涨，上方收到 10 日均线压制，下方得到 5 日均线支撑，MACD 指标有拐头向上迹象，技术上处于震荡走势。