市场投机情绪明显回落 铁矿石盘面上方出现阻力

研报正文

1、基本面：16日港口现货成交100.3万吨，环比上涨14%，本周平均每日成交93.5万吨，环比上涨4.6%。本周由于季节性与 铁路事故影响，澳洲发货量小幅回落，巴西发货量明显回落。北方港口到港同样回落。当前港口库存水平仍明显低于历史 同期。高炉检修数量增加，钢厂提货力度下降，疏港量小幅回落，新一期公布的铁水产量继续回落，钢厂盈利率环比修复。中性。

2、基差：日照港PB粉现货985，折合盘面1060.1，01合约基差95.1；日照港巴粗现货960，折合盘面1045.5，01合约基差 80.5，盘面贴水。偏多。

3、库存：港口库存11226.9万吨，环比减少47.39万吨。偏多。

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。偏多。

5、主力持仓：主力净多，多减。偏多。

6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平明显弱于同期，下游进入季节性淡季。1-10月粗钢同比增长1.4%，平控压力明显减轻。中央财政将在四季度增发国债1万亿元，10月经济数据显示地产与基建增速仍有下行压力。周内发改委加强铁矿石市场监管，大商所进一步调整交易保证金水平及限额，市场投机情绪明显回落，盘面上方出现明显阻力，关注政策风险是否进一步发酵。

利多：

1、1-10月粗钢同比增长1.4%，平控压力明显减轻，临近采暖季限产窗口，关注后期政策变化。

2、受经济现实疲软影响，国内政策宽松预期仍然存在，地方债限额提前下达，中央财政将在四季度增发国债1万亿元， 短期国内宏观情绪有所回暖。

3、港口库存持续下行，明显低于历年同期。

利空：

1、钢材表观消费水平仍然疲软，终端需求处于淡季。

2、钢厂高炉利润不断下行，关注后期负反馈的进展。

3、发改委加强铁矿石市场监管，大商所进一步调整交易保证金水平及限额，短期关注政策风险。

当前主要逻辑：

强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但国内现实需求疲软，政策风险高悬，预计短期维持高位震荡。

主要风险点：

1、钢厂减产力度。

2、终端需求恢复状况。