市场投机情绪转冷 短期铁矿石价格或将震荡偏弱

研报正文

一、行情回顾与后市展望

11 月 17 日，铁矿石期货主力合约 2401 震荡偏弱，高开回落后震荡运行，午盘大幅回落。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

现货市场：截至 11 月 16 日，62%普氏铁矿石价格指数为132.40 美元/吨，环比 11 月 15 日上涨 0.4 美元/吨;11 月 17 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下滑 1.5 美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格有所上涨(环比前一交易日早间+1 至+11 元/吨)。

具体来看，青岛港 61.5%PB 粉价格较前一交易日上涨7元/吨至 982 元/吨，高品矿中，65%卡粉与 PB 粉价差小幅走扩(环比+2 元/吨)，62.5%PB块与 PB 粉价差转为收窄(环比-3 元/吨)，低品矿中，60.5%金布巴粉与PB粉价差环比昨日持平，56.5%超特粉与 PB 粉价差转为走扩(环比-3 元/吨)。

技术面：铁矿石 2401 合约日线 KDJ 指标继续下行;铁矿石2401 合约日线MACD指标红柱连续 4 个交易日有所收窄。

1.2 后市展望：

消息面上，11 月 15 日，发改委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。此外，自 2023 年 11 月 17 日交易时(即11 月16日夜盘交易小节时)起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404 和 I2405 合约上单日开仓量不得超过 500 手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过 2000 手。

自 2023 年 11 月 20 日(星期一)结算时起，大商所针对铁矿石期货合约投机交易保证金水平由 13%调整为15%。随后，各期货公司纷纷跟进做出相应调整。监管压力下，市场投机情绪转冷，后续仍需提防进一步的政策风险。

消息面上，需求端，铁水日均产量再度回落，在冬季环保限产的影响下，铁水产量将进一步回落，但由于钢厂利润有明显修复(本周盈利率达29.00%，环比增加 8.22 个百分点)，减产压力有所减弱。

从钢材五大品种情况来看，本周钢材五大品种总产量小幅调头回升，钢厂冬季减产的步伐缓慢。钢材产量上涨而铁水有所回落的原因在于短流程电炉开工率的上涨，电炉产能利用率已连续6周有所回升，目前已达到 73.19%的年内较高水平，电弧炉钢厂的产能利用率同样连续6周有所回升，达到 59.21%。在钢厂减产的背景下，电炉产量的增长或将对高炉炼铁的需求形成一定的冲击。

供应端，上周发货量、到港量均有所回落。库存端，本周港口库存调头回落，总体处于 5 年来低位，钢厂库存小幅上涨至19天，钢厂小幅补库。

目前基本面上，铁矿需求逐步回落，但港库低位给予了较强的价格支撑。消息面上，前期万亿国债增发给予了较强的市场预期，但随着发改委、大商所采取各项措施加强铁矿石期货监管，政策风险之下，市场投机情绪转冷，短期内矿价或将震荡偏弱。

二、行业要闻

据国家统计局最新数据显示，2023 年 10 月份，中国钢筋产量为1825.1万吨，同比下降 12.1%;1-10 月累计产量为19266.9 万吨，同比下降1.2%。10 月份，中国中厚宽钢带产量为 1714.5 万吨，同比增长14.1%;1-10月累计产量为 17269.6 万吨，同比增长 13.2%。10 月份，中国线材(盘条)产量为 1104.1 万吨，同比下降 4.6%;1-10 月累计产量为11547.8万吨，同比下降 0.9%。10 月份，中国铁矿石原矿产量为8644.5 万吨，同比增长 29.8%;1-10 月累计产量为 82575.8 万吨，同比增长7.8%。

国家统计局数据显示，10 月份，70 个大中城市商品住宅销售价格环比下降城市个数略增，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比涨跌互现。

辽宁省人民政府办公厅发布关于推动外贸优结构稳增长的实施意见。其中提到，发挥大连国家进口贸易促进创新示范区作用，推动大宗商品交易平台等平台载体建设。积极争取原油非国营贸易进口资质和允许量，鼓励省内重点冶金企业积极参与境外矿产开发，通过长期商业合同保障铁矿石、煤炭等资源性产品进口。

Mysteel 调研指出，周四早上东泰集团永聚煤业办公楼突发火灾，集团旗下煤矿均已停产，周边部分煤矿也接到停产检查通知，涉及产能2190万吨左右，事故煤矿复产时间未定。

吕梁生态环境保护委员办公室印发关于征求《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案》意见指导函，拟对重点企业在2023 年11月15日-2024 年 3 月 31 日实行差异化管控，减少污染物排放。据Mysteel调研了解，含吕梁全部焦化企业，涉及产能2894 万吨，建议焦企按评级要求限产，限产幅度 20-50%。

11 月 16 日消息，财政部发布通知，为进一步加快转移支付预算执行进度，提高地方预算编制的完整性，现提前下达2024 年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金，共计 425 亿元。

国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超介绍，下一步，将持续扩大国内需求。稳步恢复和扩大大宗消费，推动服务消费保持较快增长，大力推动在城市社区中嵌入养老、托育等服务设施。

加快组织实施新增发 1 万亿国债项目建设，尽早形成实物工作量。持续推进“十四五”规划 102 项重大工程等重大项目实施，加快“平急两用”公共基础设施建设，强化重点民间投资项目要素保障，滚动向民间资本推介项目。

三、数据概览