OPEC+或将延长减产 短期原油价格震荡偏强运行

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一周以来，欧美原油期货宽幅下行。周初市场出现一定空头回补，但美国原油库存大幅累库，加之美国经济数据表现不佳，油价宽幅下挫，欧美原油期货月间价差亦转为正价差。

周五(11 月 17 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2023 年 12 月期货结算价每桶 75.89 美元，比前一交易日上涨 2.99 美元，涨幅 4.10%，周度下跌 1.66%;伦敦洲际交易所布伦特原油 2024 年 1 月期货结算价每桶 80.61 美元，比前一交易日上涨 3.19 美元，涨幅 4.12%，周度下跌 1.01%。

展望后市，供应端，OPEC+产油国可能在 11 月 26 日会议上进一步减产，此外，巴以冲突持续，若美国升级对伊朗制裁，加剧供应偏紧预期。市场调查显示沙特减产政策将延长至明年一季度，这给予油价较强的底部支撑。

尽管美国放松对委内瑞拉石油制裁，但由于投资及设备老化等问题，预计委内瑞拉产量回归较为缓慢，市场预计 2024 年委内瑞拉将有 20-30 万桶/日产量回归。另一方面，OPEC 月报显示，2023 年 10 月，OPEC 原油产量在 2790 万桶/日，环比增加 8 万桶/日，已经是连续第三个月增加，增量主要由伊朗、安哥拉、尼日利亚贡献。

需求端，主营和地方炼厂加工利润低位徘徊，国内原油加工需求边际回落。截止 11 月 16 日，主营炼厂加工利润在 114.03 元/吨，开工率小幅上涨 0.8 个百分点至 76.84%，目前位于五年同期偏低位置。

截止 11 月 16 日，地方炼厂加工利润在 419.34 元/吨，地方炼厂开工率连续七周下降，目前位于五年同期偏低水平。美国经济数据走弱，石油需求增长承压。

库存端，美国商业原油库存季节性累库，EIA 数据显示，美国商业原油库存量 4.394 亿桶，比两周前增加 1750.7 万桶。美国能源部周一表示，美国近期计划购买 120 万桶石油以补充 SPR，同时希望在 1 月份前回购 600 万桶 SPR。

综上，OPEC+可能延长减产，油价短期震荡偏强运行。中长期来看，石油消费淡季叠加美国经济数据转弱，国内加工需求边际回落，油代气需求低迷，欧美原油期货价格或先扬后抑。

风险点：石油断供，地缘冲突持续升级。