棕榈油供需结构宽松 供强需弱

研报正文

行情回顾：

现货市场：根据中国汇易统计的数据，上个交易日华南棕榈油现货价 7,550元/吨(-)。

基本面情况：

【棕榈油】

据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2023年11月1-20 日马来西亚棕榈油单产减少4.38%，出油率减少0.31%，产量减少6.01%。

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为 869143吨，较上月同期出口的885888吨下降1.9%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为910513吨，较上月同期出口的931435吨减少2.25%。

10月马来毛棕产量193.7万吨，环比增加近5.9%，稍低于市场190-196万吨的产量预估。10月马棕出口146.6万吨，环比大幅增加21%，机构预估出口127-130万吨，实际出口量显著高于预期。

10月进口4.8万吨，接近5万吨的进口预估。10月马棕库存244.9万吨，环比增加 5.8%，市场预估库存为260-270万吨，实际库存明显低于预期。10月表需 38.3万吨，环比虽然减少，但也是单月很高的表观需求。

据欧盟委员会，截至11月12日，欧盟2023/24年棕榈油进口量为124万吨，而去年同期为 136万吨。据外电消息，马来西亚副首相拿督斯里表示，12月关于欧盟森林砍伐条例的第二次会议预计将承认马来西亚可持续棕榈油认证作为 EUDR审计过程的一部分。马来西亚11月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将11月份的参考价从10月份的3710.5林吉特/吨下调至3556.08林吉特/ 吨。

分析：

11月棕榈油进入减产季，10月MPOB报告整体利多;棕榈油国内库存进一步累库，国内棕榈油供需结构宽松，供强需弱。厄尔尼诺的落地使国内呈现“弱现实、强预期”局面，继续看好01-05反套。