油厂开工率回升 豆粕供应预计上升

研报正文

内容提要

现货方面，美湾大豆 CNF 价 584 美元/吨(0)，巴西豆 CNF 价 586 美元/吨(5)，阿根廷豆 CNF 价为 540.84 美元/ 吨(1.75)，张家港豆粕成交为 4160 元/吨(-40)，大连豆粕成交价为 4200 元/吨(-20)。

巴西降水小幅改善，美豆价格承压。当前市场主要跟随南美降水波动，虽然本周巴西马州降水出现一定改善使得外盘承压，但是种植进度低于近 5 年平均水平，12 初降水预计对土壤改善有限，南美降水担忧仍然对盘面存在潜在影响。阿根廷当前种植进度同样偏慢，但是本年度大豆产量容错率相对较高。美豆出口方面，在南美豆上市前美豆成为市场大豆供应主力，需求改善预期不变。整体而言，进入种植关键期后，天气升水将为美豆提供更大上升潜力，近期跟随降水变动整体震荡运行。

豆粕方面，国内大豆到港量较大，油厂开工率回升，豆粕供应预计上升，豆粕整体库存预计有所回升。下游豆粕现货采购出现一定回升，下游小幅补库，但是整体成交量仍然仅为往年 30%左右，需求端未见明显好转，基本面对盘面运行支撑有限，近期跟随外盘震荡运行。

风险因素

美国国内需求上升;南美降水持续下降;节后下游补库提振盘面

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况