沪铝市场紧缩情绪再起 铅或维持震荡趋势。

研报正文

【原油早评：】

行情回顾：OPEC+会议将推迟以及美国原油库存上升令WTI原油盘中大幅下跌。

宏观面及基本面：由于对一些成员国的石油产量数据和相关配额存在分歧，原定于11月26日举行的OPEC+会议将推迟到11月30日。为了达成妥协，尼日利亚产能可能可以超越新的限制。阿联酋可能获得在明年1月份适度增产的权利。

此外，API数据显示，截至11月17日当周，美国API原油库存增加904.7万桶，预期增加146.7万桶，前值增加130万桶。EIA数据显示，截至11月17日当周，美国EIA原油库存增加870万桶，分析师预期增加51.02万桶。

后市展望：欧佩克会议推迟以及美国原油库存上升均显示出不利于油价的迹象，油价仍有下跌可能。

操作建议：建议暂时观望。

【沪铝】

基本面：11月23日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,780元/吨，较上一交易日减少50元/吨;上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,790元/吨、19,125元/吨、18,800元/吨、18,750元/吨。

11月23日，电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。11月20日，LME铝库存为479,775吨，较上一交易日减少2,000吨，注销仓单占比为55.63%。

后市展望：美联储官员表态偏鹰派，市场紧缩情绪再起。氧化铝价格处于高位，成本支撑仍在。铝需求仍然较弱，关注房地产市场政策变化。短期内，铝价或以震荡趋势为主。

【沪铅】

基本面：11月23日，长江有色市场1#铅平均价为16,540元/吨，较上一交易日减少190元/吨;上海、广东、天津三地现货价格分别为16,385元/吨、16,185元/吨、16,375元/吨。11月23日，1#铅升贴水维持在贴水-205元/吨附近，较上一交易日增加70元/吨。11月20日，LME铅库存为135,925吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为43.7%。

后市展望：精铅矿供应偏紧，原生铅厂有检修情况，铅供给趋紧。需求端已步入淡季，铅蓄电池需求下降。LME铅库存累库明显，已处于近年来较高水平。铅或维持震荡趋势。