疆棉收购进入尾声 需求不足导致棉价下跌

研报正文

一、行情综述

郑棉主力 2401 合约今日震荡微跌，最终收盘价较上个交易日下跌0.36%，收于15325元/吨，较上一个交易日下跌 55 元/吨。隔夜 ICE 美棉价格震荡微涨，主力合约上涨0.32%，报收 80.95 美分/磅。

国际方面，随着感恩节到来，美棉价格起稳，横盘震荡中。

国内方面，郑棉继续横盘整理，随着疆棉收购进入尾声，下游消费端的疲软表现成为市场新的压制，市场关注重点从供给端切换至需求端。综上所述，短期内棉价可能会维持在一定区间内震荡的走势。

二、宏观、行业要闻

1、11 月 23 日讯，中央金融工作会议后，期货和衍生品市场有望进入政策密集制定期。近日，中国证监会就《衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿）》公开征求意见。在今年 3 月公布“征求意见稿”的基础上，“二次征求意见稿”新增“依法限制过度投机行为”等内容，系统梳理、统一规范、严厉打击以衍生品为“通道”规避证券期货市场监管的行为。“二次征求意见稿”的种种变化，正是对中央金融工作会议“全面加强监管、防范化解风险，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展与安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”明确要求在期货和衍生品市场的具体贯彻落实。金融高质量发展关系中国式现代化建设全局，习近平总书记在中央金融工作会议上的重要讲话，从党和国家事业发展全局的战略高度，对当前和今后一个时期的金融工作作出全面部署。

2、11 月 23 日讯，据外媒消息，印度棉花协会（CAI）公布，11 月22 日，印度棉花到货量预计为 125700 包（每包 170 公斤），或 21369 吨。2023/24 年度（10 月至次年9 月）迄今，印度棉花到货量为 4315500 包（每包 170 公斤），或 733635 吨。

3、11 月 23 日讯，据中国棉花网，自 11 月份以来，巴基斯坦的棉花产区天气条件保持良好，大部分棉田的采摘工作已经结束，因此 2023/24 年度的棉花总产量已经基本确定。尽管近期籽棉上市的进度相较于前期有所减缓，但上市量仍然超过去年总量的五成。根据私人机构的预测，新棉总产量预计稳定在 128 万-132 万吨之间（上下差距明显缩窄），而美国农业部最新的报告显示，2023/24 年度巴基斯坦棉花总产量约为 141.5 万吨，进口量、出口量分别为 91.4 万吨、1.7 万吨。几家在旁遮普省、信德省等地的棉花企业表示，从籽棉的收购量、加工进度以及农民的反馈来看，2023/24 年度巴基斯坦棉花产量突破130 万吨几乎已经是确定无疑的，但超过 140 万吨的可能性并不大。这是因为 7-8 月份拉合尔等地发生的洪灾以及部分棉区出现的干旱和虫灾对棉花单产产生了一定的影响。综上所述，巴基斯坦2023/24 年度的棉花总产量预计将在 130 万吨左右，上下浮动不会超过10 万吨。

4、11 月 23 日讯，据中国棉花网，据江浙、广东等地部分棉纱贸易企业反馈，受11 月上旬以来 ICE 棉花期货主力合约持续在 80 美分/磅关口附近盘整，郑棉主力CF2401 合约再破 15500 元/吨，近期不仅越南、印度、巴基斯坦、乌兹别克斯坦等纱厂即期/船货FOB/CNF/CIF报价连续下调，而且在国产棉纱报价大幅回落的带动下，清关棉纱价格也阴跌不止，贸易企业可谓“三面受敌”，亏损呈现加速上升，信心继续崩盘的趋势。

5、11 月 23 日讯，据中国棉花网，从调查来看，相较普梳纱、精梳纱，印度、越南、泰国等进口气流纺纱的询价/出货更疲软、更低迷，贸易商的出货压力也更大一些，降价抛货的效果也并不明显，除了 2023 年冬季订单少量补单、2024 年春季订单逐渐收尾，下单转向轻薄面料、服装（以中高支棉纱为主）外，还与近两个月采用储备进口棉配棉的OE 纱（进口棉+精梳落棉+车肚棉等）、C40S 及以支数棉纱上市量较前几个月集中、放大有关。

6、11 月 23 日讯，据中国棉花网，近日，北疆经历了雨雪天气过程，籽棉收购价格继续回落，“6 开头”的籽棉价格时而出现，部分前期惜售的棉农最终放弃了最后的坚持。当前加工企业处境同样艰难，期货盘面价格没有给出顺价的套保机会，下游纺织企业库存累积，采购皮棉意愿不强，棉企销售困难，停收的企业开始增多。

7、11 月 23 日讯，据棉农服务平台，2023 年 11 月 22 日籽棉价格为7.08 元/公斤，较上一日下跌 0.01 元/公斤，平均籽棉价格为 7.52 元/公斤，较上一日下跌0.01 元/公斤。

8、11 月 23 日讯，据全国棉花交易市场，截止 11 月 22 日 2023/2024 年度新疆棉累计加工 300.64 万吨，较上一日增加 7.41 万吨，较去年同期增加 86.9 万吨，同比增幅40.7%。

四、分析及策略

国际方面，随着感恩节到来，美棉价格起稳，横盘震荡中。

国内方面，郑棉继续横盘整理，随着疆棉收购进入尾声，下游消费端的疲软表现成为市场新的压制，市场关注重点从供给端切换至需求端。纯棉纱市场变化不大，贸易商去库压力大，纺企库存累积，开工概率下降，大型纺企减产现象增多。全棉坯布销售平稳偏弱，常规纯棉坯布低价增多。棉花进口量增加，新棉大量上市，库存水平同比累积，需求不足导致棉价下跌，但新棉成本仍为重要支撑。

目前，棉市呈现出期货价格与现货价格倒挂、新棉价格与收购价格倒挂的情况。综合来看，短期内棉价以区间震荡为主。因此，请投资者及时关注新棉收购的价格变化等相关信息的最新动态。