棉花库存进入同比累积趋势 整体下行趋势未改

研报正文

一、行情回顾与操作建议

内盘持仓继续向 5 月合约转移,总持仓量仍有上升，资金博弈持续。现货方面最新棉花价格指数 328 级在 16608 元/吨，较上一交易日跌70 元/吨。23/24新疆机采双 29B 较多销售基差在 CF01+650-800，少量低价在600 附近，双28B主流成交价在 CF01+550-700，低基差在 CF01+500-550 附近。

纯棉纱现货市场成交持续不佳，市场心态悲观，纺企库存继续累积难以去化，纺企减停产继续增加，综合开机率下降。全棉坯布弱势气氛依旧，现货市场成交显缓，多数品种销售不佳，各地坯布市场走货显缓，订单量不及往年同期。

短期多空双方于新区间拉锯。从长期趋势来看，随着棉花进口量增加以及新棉大量上市，库存水平进入同比累积趋势，在没有政策干预的前提下，整体下行趋势未改。

二、行业要闻

据全国棉花交易市场，截止 11 月 23 日 2023/2024 年度新疆棉累计加工308.02 万吨，较上一日增加 7.38 万吨，较去年同期增加88.01万吨，同比增幅 40%。

据郑州商品交易所，2023 年 11 月 24 日棉花仓单总量2857(+361)张，其中注册仓单 1267(+16)张，有效预报 1590(+345)张。

据中棉行协，从行业看，“金九”旺季持续较短，“银十”未达预期，企业生产有所放缓，终端需求疲软，市场价格竞争激烈，企业合理控制库存，行业景气水平回落。对于后市发展，企业信心较前期下降。10月，中国棉纺织景气指数为 48.7%，较 9 月下降1.4 个百分点，景气指数位于收缩区间。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7 个分项指数均低于临界点。

三、数据概览