橡胶供应压力增强 甲醇供应端压力或减轻

研报正文

核心观点

橡胶：本周一国内沪胶期货 2401 合约呈现放量减仓，略微反弹的走势，盘中期价重心维持在 13935 元/吨一线运行。收盘时期价略微上涨 0.11%至 13935 元/吨。1-5 月差贴水幅度略微缩小至 180 元/吨。

随着前期需求利多数据被市场消化以后，胶市供应压力增强，偏空力量逐渐回升，预计后市沪胶期货 2401 合约料维持震荡偏弱走势。

甲醇：本周一国内甲醇期货 2401 合约呈现缩量减仓，小幅反弹的走势，期价最高上涨 2428 元/吨一线，最低下探至 2379 元/吨，收盘时小幅上涨 1.81%至 2423 元/吨。1-5 月差贴水幅度缩小至 2 元/吨。

随着冬季来临，气制甲醇原料转产叠加雨雪天气增多导致运输难度增加，供应端压力或减轻，未来可关注 1-5 正套机会。

原油：本周一国内原油期货 2401 合约呈现放量增仓，震荡小幅下跌的走势，期价最低下探至 567.6 元/桶，最高上涨至 587.6 元/桶，收盘时期价小幅下跌 1.18%至 571.5 元/桶。盘中期价重心小幅收涨至 570 元/桶一线运行。

随着短期内原油期货价格大幅下跌，利空因素得到充分释放。随着 OPEC+产油国可能存在干预措施，前期空头头寸获利了结，短期油价暂时反弹企稳，不过中期下跌趋势并未改变。预计后市国内原油期货 2401 合约料维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 11 月 17 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 48.46 万吨，较上期减少了 1.34 万吨，降幅 2.69%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 16.03 万吨，较上期增加 0.06 万吨，增幅 0.38%。二者库存合计达 64.49 万吨，周环比小幅减少 1.28 万吨，为连续第 14 周下降，累计跌幅达 23.66 万吨。

截止 2023 年 11 月 24 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 61.4%，较上周小幅反弹 3.20 个百分点，同比小幅下降 1.50 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 72.60%，较上周略微回落 0.3 个百分点，同比大幅上涨 4.90 个百分点。

2023 年 10 月我国汽车产销量创当月历史同期新高。汽车产销分别完成 289.1 万辆和 285.3 万辆，同比分别增长 11.2%和 13.8%，产量环比增长 1.5%、销量环比下降 0.2%。其中，乘用车产销同比分别增长 7.6%和 11.4%;商用车产销 同 比 分 别 增 长 42.7%和 33.4%。 2023 年 1 至 10 月 我 国 汽 车 产 销量 分 别 达 2401.6 万辆和 2396.7 万辆，同比分别增长 8%和 9.1%。

2023 年 10 月份，我国重卡市场销售约 7.7 万辆左右，环比 9 月下降 10%，比上年同期的 4.8 万辆增长 60%，净增加接近 3 万辆。这是今年市场继 2 月份以来的第九个月同比增长，今年 1-10 月，重卡市场累计销售 78.4 万辆，同比上涨 37%，同比累计增速扩大了 2 个百分点。

甲醇

截至 2023 年 11 月 24 日当周，国内甲醇平均开工率维持在 73.52%，周环比小幅下降 1.69%。受此影响，我国甲醇周度产量均值减少 0.24 万吨至 172.23 万吨，较年内峰值明显回落 7.09 万吨。预计 11 月份国内甲醇产量在 680 万吨，环比回落 20 万吨左右。

截止 2023 年 11 月 24 日当周，国内甲醛开工率维持在 27.51%，周环比略微下降 0.02%。同时二甲醚方面，开工率维持在 16.83%，周环比略微减少 0.25%。醋酸开工率维持在 83.95%，周环比小幅下跌 5.05%。

MTBE 开工率维持在 58.55%，周环比持平。截止 2023 年 11 月 24 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 83.64%，较上周下降 2.43 个百分点。其中外采甲醇的 MTO 装置产能约 675 万吨，平均负荷 84.26%，较上周下降 0.24 个百分点。近期内蒙某煤制烯烃停车，导致国内 CTO/MTO 装置开工整体下行。截止 2023 年 11 月 24 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 295 元/吨，周环比小幅增加 87 元/吨。

截止 2023 年 11 月 17 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 76.58 万吨，周环比小幅增加 0.56 万吨，月环比大幅增加 6.68 万吨，较去年同期大幅增加 38.37 万吨。其中华东港口甲醇库存达 57.56 万吨，周环比小幅增加 1.96 万吨，华南港口甲醇库存达 19.02 万吨，周环比小幅减少 1.40 万吨。截至 2023 年 11 月 23 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 43.10 万吨，周环比小幅减少 1.84 万吨，同比大幅减少 12.09 万吨。

原油

截至 2023 年 11 月 17 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加 6 座，至 500 座。美国原油日均产量 1320 万桶，月环比增加 30 万桶/日，同比增加 110 万桶/日。

截止 2023 年 11 月 17 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 7.99328 亿桶，比前一周增长 870 万桶;美国商业原油库存量 4.48054 亿桶，比前一周增长 870.1 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1550.4 万桶，比前一周增加 10.6 万桶。美国炼油厂开工率 87%，比前一周增长 0.9 个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2586.8 万桶，增长 85.8 万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.51274 亿桶。

截至 2023 年 11 月 21 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在 215734 张，周环比大幅减少 20236 张，较 10 月均值 308189 张大幅减少 92455 张，降幅达 30%。与此同时，截至 11 月 21 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 160650，周环比大幅下降 11279 张，较 10 月均值 192757 张大幅减少 32107 张，降幅达 16.66%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比大幅下降。

2. 现货价格表

3. 相关图表