库存与表需仍具有较强韧性 钢材现货价格偏强震荡运行

研报正文

一、行情回顾与后市展望

11 月 27 日，螺纹钢期货主力合约 2401 回落后跌幅收窄;热卷、不锈钢期货主力合约 2401 整体上先抑后扬。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

11 月 27 日，少部分螺纹钢现货市场价格涨跌互现，个别热卷现货市场价格上涨。南昌、西安、成都、贵阳市场的螺纹钢价格上涨10-30 元/吨，郑州、太原市场的螺纹钢价格下跌 10-20 元/吨。

武汉和长沙市场的热卷价格分别上涨10元/吨和 30 元/吨。螺纹钢 2401 合约日线 KDJ 指标下行，J 值调头回落，K 值、D值继续下滑;热卷 2401 合约日线 KDJ 指标弱金叉。螺纹钢、热卷2401 合约日线MACD红柱继续收窄。

1.2 后市展望：

消息面上，11 月 24 日消息，近日，国家发展改革委价格司会同交通运输部水运局、市场监管总局价监竞争局组织主要港口企业召开会议，了解港口铁矿石库存、堆存装卸收费等有关情况，研究加强港口铁矿石监管，强化行业自律，合理设置库场使用相关规则，加快货物周转，坚决防范利用廉价场地囤积居奇和投机炒作，切实维护市场秩序。

基本面上，钢材社会库存持续下滑但钢厂库存相对平稳;钢材周产量连续2周回升，高炉开工率小幅回升但产能利用率和日均铁水产量继续小幅走低;建筑钢材表需继续回落但热卷表需再度走高;产量增、库存降与表需仍具有较强韧性的基本面结构，导致钢材现货价格偏强震荡运行。

鉴于基本面与消息面对钢材价格的影响相反，预计后市黑色系商品期货或有阶段性回调整固，建议以回调后偏强震荡思路操作。

二、行业要闻

国家发改委官微表示，近日，国家发展改革委价格司会同交通运输部水运局、市场监管总局价监竞争局组织主要港口企业召开会议，了解港口铁矿石库存、堆存装卸收费等有关情况，研究加强港口铁矿石监管，强化行业自律，合理设置库场使用相关规则，加快货物周转，坚决防范利用廉价场地囤积居奇和投机炒作，切实维护市场秩序。

据国家统计局数据显示，1-10 月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入 68807.8 亿元，同比下降 3.7%;营业成本65924.6 亿元，同比下降 3.8%;利润总额 266.7 亿元，同比增长37%。

国家统计局数据显示， 10 月份山东粗钢产量619.57 万吨，同比下降75万吨，降幅 10.75%;1-10 月份山东粗钢累计产量为6336.71 万吨，同比增 210.79 万吨，增福 3.44%。

从产量来看，已经连续2 月处于“均值”以下，降幅超出市场预期;按照目前的生产节奏，未来两月同比降幅将超 100 万吨，全年粗钢产量有望和去年持平，继续实现山东省粗钢7600万吨的目标任务。

国家信息中心经济预测部副主任牛犁在 2023 钢铁产业链安全保障大会上表示，2023 年，国民经济持续恢复向好，在主要经济体中保持领先，但依然面临房地产市场处于调整态势、地方政府债务压力较高、金融风险隐患较多等挑战。

展望 2024 年，从外部环境看，将进入全球科技发展加速期、货币政策紧缩见顶期、乌克兰危机影响弱化期、中美经贸关系暂时缓和期;从国内环境看，在政策效应、转型效应、改革效应、开放效应、缺口效应等因素的推动下，我国经济运行将呈现“前稳后高、平稳向好”走势，预计 2024 年 GDP 将增长 5%左右。

11 月 25 日，中国钢铁工业协会党委书记兼执行会长何文波表示，“钢铁产业的转型本质上就是绿色(低碳)转型。”。据何文波介绍，中国钢铁产业正在推行至今为止世界上最为严苛的污染物排放标准。

行业在绿色低碳方面正在推进的工作包括超低排放、极致能效、更新升级中国钢铁碳中和愿景和技术路径、完善钢铁行业产品环境宣言(EPD)发布平台以及加快低碳排放钢标准研究进程。

中国钢铁工业协会副会长骆铁军在 2023 钢铁产业链安全保障大会上表示，为提升钢铁行业资源保障能力，钢协研究提出了“基石计划”建议，目前，国内重点铁矿项目中已开工十多项，新增铁精矿产能约5000万吨。

与此同时，我国矿产资源保障还有一些问题亟待解决，如国内资源勘查不够，新建铁矿项目审批仍然较为困难，国内废钢铁资源产出仍未到高增长期，废钢回收的相关政策仍待完善等。近期，协会就废钢相关问题向有关部委司局进行了汇报，废钢协调机制也正在研究制订中。

据中钢协 10 月份主要用钢行业运行月报，1-10 月份，主要用钢行业运行总体平稳。建筑业持续低迷，其中房地产主要指标继续下降，新开工面积降幅略有收窄:基础设施建设投资保持增长，增速连续放缓。

制造业总体平稳增长，其中机械工业增加值保持增长，机电产品出口额(美元值)降幅略有扩大;汽车产量保持高位，其中新能源汽车产量和汽车出口量继续保持快速增长;船舶行业三大指标大幅上升，继续保持向好态势;家电行业三大白电产品产量保持较快增长;集装箱产量继续下降，降幅持续收窄。

今年以来，面对钢铁行业的严峻形势，方大九钢深入推进精细化管理，前三季度交出亮丽的“成绩单”，超计划完成铁、钢、材产量，尤其是9 月份，粗钢、钢材平均日产双双打破历史纪录，多项生产指标进步明显。

方大九钢围绕“降本增效”主旋律，从炼钢、轧钢、物流运输方面着手，大力开展科技攻关和节能降耗工作，减少“跑冒滴漏”;不断优化工艺流程，全面改善工艺技术和生产方法;加强关键岗位、工序之间的信息沟通，实行日动态分析管控，持续加强精细化管理。今年9月，企业原燃料卸货、产品发运量 186.2406 万吨，日均装卸量60078吨，刷新历史纪录。

方大九钢技术中心副主任曾凡德说，1-9 月份，企业炼铁燃料比同比下降 15.72 千克/吨，炼钢钢铁料消耗实物量同比下降2.68千克/吨、转炉钢合格率同比增长 0.03%，烧结品位稳定率同比增长0.45%、碱度稳定率同比增长 1%，吨钢材盈利排名稳居行业前列。

近日，方大特钢发布通知，由于 12 月份钢厂生产资源分流外发及产量变化等因素影响，方大特钢 12 月份对南昌市场减少资源投放，预计减少约8 万吨左右。

目前，吉林建龙面向高端市场的高品质新能源电磁材料工程，主厂房已封闭进入调试阶段，预计年底各机组陆续投产。该项目是吉林市与北京建龙集团签署的百亿级钢化产业园重点项目之一。

作为钢化产业园主要承担企业，吉林建龙还将重点实施 16 万吨取向硅钢、余热供暖、炼轧钢设备升级改造等工程项目。这些项目全部建成后，吉林市钢铁产业链条将延伸至新能源汽车、高端电机等新领域，逐步实现绿色化、高端化、智能化。届时，预计年可增加产值近 200 亿元。

为做好自我配套、促进企业集约发展，历时 18 个月建设的吉林建龙清洁型焦化项目一期已于上半年投产，不仅实现建龙炼钢所需焦炭全部自给，发电自给率也达到80%，到目前累计发电 30755 万千瓦时，节约成本2.06 亿元。

项目采用先进环保工艺，生产过程中不产生废气废水。此外，总投资近20亿元的炼钢一次除尘改造等 51 个技能提升项目已经完成29 项，其他22项也将在年底前完成。这些项目进一步解决了设备运行中可能产生的环保风险，实现高牌号无取向硅钢等产品再提质，为开发钢铁下游产品打好基础。

依据河北省钢铁等重点行业环保绩效创 A 审核评定相关规定，经省生态环境厅 2023 年第 47 次党组(扩大)会议研究审定，河北新金钢铁有限公司等 7 家企业评定为重点行业环保绩效A 级企业。

近日，广西北部湾港集团南化集团下属景兴公司不锈钢加工生产线顺利完成搬迁投产工作。景兴公司不锈钢加工生产线承担南化集团的不锈钢业务板块，拥有当前广西区内先进的不锈钢加工设备，以及一支爱岗敬业、技术精湛的员工团队。

今年 8 月，南化集团景兴公司不锈钢加工生产线启动搬迁工作，由南宁港六景港区乔迁至南宁市高新技术开发区科兴路。新址接近市场、交通便利、区位优势明显，对降低运输成本、推进提质增效具有重要意义。

经过紧密部署、扎实推进，目前生产线已顺利完成调试验收，实现正式投产，达到预期产能。下一步，南化集团将与战略伙伴携手积极开拓区内及西南地区市场，着力打造专业、专一、专注的广西不锈钢加工基地，为集团公司高质量发展增添新动力。

近日，四川省经信厅印发《四川省钢铁行业产能置换实施细则》和《四川省焦化行业产能置换实施细则》，其中提及，全省严禁违规新增钢铁产能，禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。

11 月 24 日，建设银行总行在北京召集 6 家房企召开座谈会，座谈会听取各家房企需求，拟进一步支持房企融资需求，补充流动性。谈会上，各家房企就债券承销与投资、经营性物业贷款、银行授信增额、境外及跨境融资等方面进行交流。据悉，交通银行总行也将于本周召集8家房企讨论相关事宜。

据 Mysteel，吕梁市部分企业已经执行限产计划，目前吕梁市在产产能2894 万吨(含热回收铸造焦产能 180 万吨)焦炭日产6.13 万吨，周环比下降 0.89 万吨，焦炭产量降幅明显。

11 月 27 日消息，山西焦煤公告，所属山西西山晋兴能源有限责任公司(以下简称“晋兴公司”)于 2023 年 11 月25 日收到吕梁市应急管理局、吕梁市地方煤矿安全监督管理局《煤矿安全监管行政执法文书现场处理决定书》(晋吕煤安处〔2023〕84 号)，要求晋兴公司斜沟矿停产整顿。斜沟矿于 2023 年 11 月 24 日发生一起事故，造成1 人死亡。目前斜沟矿已停产，待相关政府部门事故认定后将按照要求落实整改措施，在履行程序验收合格后恢复生产。

据山西省生态环境厅网站，11 月 22 日，吕梁市政府生态环境安全专班召开全市生态环境安全隐患排查整治推进会议，会议强调，全市负责生态环境安全的各级各部门要深刻汲取近期发生的“11.16”永聚煤业重大火灾事故沉痛教训，立即启动为期三个月的生态环境领域“大排查、大整治、大提升”专项行动，全力抓好隐患排查各项工作任务的落实，坚决守住安全生产底线。

会议要求，大力度开展地毯式、拉网式排查，建立隐患排查清单和台账，明确整改目标、整改措施、整改时限，明确责任落实，创新监管方式，采取预警、通报、约谈、挂牌督办、整改回头看等推进措施，切实做好隐患问题整改的动态清零和销号工作，彻底消除安全隐患。

中国神华近期接受投资者调研时称，公司境内在建燃煤发电项目一部分是之前停建、缓建的项目，根据经济性、投资回报率和宏观经济情况重新研究和论证，满足条件的恢复建设。

此外随着国家最新一轮的优化电源点布局工作推进，公司抢抓“十四五”期间的火电发展窗口期，在既有优质电源点开展改扩建项目。公司目前在建电厂项目预计将于2025年及以前完工投运。

据中信证券研报，国常会再度提及加强安全生产工作，预计随着煤炭主产省份相关工作的推进，煤炭供给或逐步受到抑制。目前行业处于季节性补库阶段，加之安监影响下的供给收缩，煤价上涨有望超预期，或进一步催化板块情绪，叠加股息回报等主题特征，板块反弹有望深入推进。

高盛在一份报告中说，从目前来看，到 2024 年，铁矿石市场将趋于平衡，而此前的预期是供应过剩，这表明目前并不存在供应过剩的风险。包括Nicholas Snowdon 在内的分析师表示，钢厂可能会在农历新年假期前补充库存，由于供应链库存较低，目前上行风险大于下行风险。高盛目前预计铁矿石 3 个月目标价为每吨 130 美元，6 个月目标价为每吨120美元。

三、数据概览