沥青终端需求持续减弱 等待冬储需求的释放

研报正文

一、行情回顾

沥青 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 1 个点，下影线 0 个点，实体 79 个点的阳线，开盘价：3568，收盘价：3647，最高价：3648，最低价：3568，较上一交易日收盘涨 75 个点，涨幅2.1%。

二、消息面情况

1、哈萨克斯坦能源部周二表示，哈萨克斯坦几大油田由于黑海风暴，被迫削减了产量，因哈萨克斯坦的原油是通过黑海运输的，这种中断至少延续到 12 月 3 日。根据能源部数据 Tengizchevroil、Kashagan 和Karachaganak合资企业到 11 月 29 日将生产 7.6 万吨石油而风暴来袭前为 17.2 万吨，这意味着日产量减少70 万桶左右。

2、美国石油协会数据显示，上周美国原油库存去库 81 万桶，其中库欣库存去库46 万桶;成品油中汽油去库 90 万桶，馏分油累库 280 万桶。石油总库存增加，对油价的影戏略偏空。

3、彭博监测的油轮追踪数据显示，尽管黑海的油轮装载受到风暴的干扰，截至11 月26 日当周从俄罗斯港口运出约 324 万桶原油。与截至 11 月 19 日的修正后数据相比增加了 37 万桶/日。4 周平均流量下滑。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 11 月 20 日当周，国内沥青炼厂产能利用率为37.9%，环比增加 1.5 个百分点，近期部分炼厂有复产计划，整体产能利用率连续两期有所回升。

根据隆众对96 家企业跟踪，12 月国内沥青总计划排产量为 247.3 万吨，环比减少 37.5 万吨，同比去年实际产量增加18 万吨;12月地炼沥青计划排产共计 160 万吨，环比下降 22.8 万吨。同比增加 15.26 万吨。12 月国内炼厂沥青排产计划进一步下滑，继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 11 月 20 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计86.8 万吨，环比减少2.2万吨，76家样本贸易商库存量共计 92.7 万吨，环比减少 0.8 万吨，沥青总体库存共计 179.5 万吨，社会库连续二十五周下降，总库存再度去库。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 11 月 20 日，国内沥青 54 家样本企业厂家周度出货量共49.5 万吨，环比增加5.1万吨。当前终端需求已经进入淡季，华北、山东地区道路施工项目或继续减少，北方地区沥青刚性需求将持续下滑;南方地区在终端资金依旧紧张的情况下，需求增量有限。终端需求持续减弱，等待冬储需求的释放，当前的价格之下对于冬储有一定的吸引力，已有炼厂零星释放低价合同。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率环比继续回升，库存出现小幅去化，淡季因素下沥青需求跟随季节性逐步下滑，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日沥青 2401 主力合约震荡上涨，收复 20 日和 30 日均线，MACD指标出现金叉，技术上处于震荡走势。