油脂无明显向上驱动 交易以供需宽松现实为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

华南 24 度：现货：P2401-0，12 月船期：P2401+40。东莞一级菜油现货01+170;东莞三级菜油 01-30(11 月)，华南不定库 01-50(11-1 月)。华东一豆01+320(12 月)，01+300(1 月)，05+580(2-5 月)。

三大油脂再次回落。国内 01 合约即将进入交割前月，以交易供需宽松现实为主，基差偏弱，月间继续反套运行。远期合约存在利多，但当前无明显向上驱动，厄尔尼诺影响滞后。巴西天气市有所影响，但当前各家机构仍然是高产，限制CBOT大豆市场的反弹空间。操作上看区间震荡，价差反套。跟踪厄尔尼诺发展动态以及主要产区天气。

二、行业要闻

巴西私营气象机构预测，12 月初巴西将普遍降雨，有助于补充土壤墒情。气象学家亚瑟·穆勒表示，近期巴西大豆播种进度延迟的原因在于南方降雨过多，而中西部以及马托皮巴地区降雨匮乏，但是未来情况可能改变。

气象机构 MetSul 气象公司表示，最近几周厄尔尼诺气候现象已达到超强水平，也是 50 年来最强厄尔尼诺之一。随着赤道太平洋水温变暖持续加剧，导致太平洋中东部的海面温度比正常水温高出2 摄氏度以上，该现象在南半球春季变得更加严重。

根据船运调查机构 SGS 公布数据显示，马来西亚11 月1-25 日棕榈油出口量为 1128763 吨，较 10 月 1-25 日出口的1117194 吨增加1.0%。

独立检验机构 AmSpec 公布数据显示，马来西亚11 月1-25 日棕榈油出口量为 1154778 吨，较 10 月 1-25 日出口的1077101 吨增加7.2%。

根据船运调查机构 ITS 公布数据显示，马来西亚11 月1-25 日棕榈油出口量为 1260613 吨，较 10 月 1-25 日出口的1109725 吨增加13.6%。

三、数据概览