硅铁下游需求仍有支撑 锰硅价格再度回落

研报正文

一、行情回顾与后市展望

11 月 29 日，硅铁、锰硅期货主力合约 402 震荡偏弱，开盘后震荡下行，尾盘小幅反弹回升，跌幅有所收窄。锰硅期货主力合约盘中创7 月7 日以来新低6414元/吨。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

硅铁：现货市场方面，11 月 29 日，72%FeSi 自然块各主产区报价主要在6650-6700 元/吨区间，环比前一交易日持平;75%FeSi 自然块各主产区报价主要在 7150-7200 元/吨区间，环比前一交易日持平。技术面上，硅铁402 合约日线KDJ 指标下行，J 值调头回落，K 值、D 值继续下行;硅铁402 合约日线MACD指标绿柱转为放大。

锰硅：现货市场方面，11 月 29 日，锰硅各主产区报价主要在6250-6430元/吨区间，环比前一交易日有所下滑。技术面上，锰硅402 合约日线KDJ 指标走势分化，J 值调头回升，K 值、D 值继续下行;锰硅 402 合约日线MACD 指标绿柱连续 7 个交易日有所放大。

1.2 后市展望：

硅铁：基本面上，上周开工率虽然略有回落，但产量依然高位上行，较为宽松的供应对硅铁价格形成一定的压力。需求端，钢材五大品种总产量再度回升，叠加即将进入冬储前钢厂对炉料的补库阶段，未来硅铁需求仍有支撑。

现货端，新一轮钢招不及预期，量价齐跌。成本端，上周内蒙古电价下调，氧化铁皮价格小幅上调，现阶段硅铁生产成本趋于底部区间。总体来看，下游需求仍有支撑，但供应相对宽松，同时考虑到钢招情绪冷淡，预计后市硅铁价格或将震荡运行。

锰硅：基本面上，上周锰硅产量与开工率均调头回落，但较往年同期依然偏高。需求端，钢材五大品种总产量再度回升，叠加即将进入冬储前钢厂对炉料的补库阶段，未来锰硅需求仍有一定支撑。

现货端，主流钢招定价低于市场预期。成本端，锰矿价格再度回落，各主产区生产成本同样调头回落。总体来看，下游需求端仍有支撑，但考虑到钢招情绪冷淡，叠加成本端锰矿价格持续下滑，预计后市锰硅价格或将偏弱震荡。

二、行业要闻

11 月 29 日，住建部网站消息，2023 年，全国计划新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个、涉及居民 865 万户。根据各地统计上报数据，1-10月份，全国新开工改造城镇老旧小区 5.28 万个、惠及居民870 万户，按小区数计开工率 99.6%。

分省看，浙江、上海、湖北、江苏、贵州、福建、河南、安徽、山东、宁夏、兵团、广东、内蒙古、湖南、重庆、河北、吉林、黑龙江、江西、海南、云南、陕西、青海、新疆等24 个省份全部开工。

11 月 29 日，财政部公布 2023 年 10 月地方政府债券发行和债务余额情况。2023 年 10 月，全国发行新增债券 2267 亿元，其中一般债券83亿元、专项债券 2184 亿元。

全国发行再融资债券11696 亿元，其中一般债券 8229 亿元、专项债券 3467 亿元。合计，全国发行地方政府债券13963亿元，其中一般债券 8312 亿元、专项债券5651 亿元。2023 年1-10月，全国发行新增债券 43356 亿元，其中一般债券6574 亿元、专项债券36782亿元。

全国发行再融资债券 41390 亿元，其中一般债券24203 亿元、专项债券 17187 亿元。合计，全国发行地方政府债券84746 亿元，其中一般债券 30777 亿元、专项债券 53969 亿元。

11 月 29 日，据交易商协会网站消息，11 月28 日，交易商协会组织商业银行、证券公司等部分会员单位举行座谈会，深入学习贯彻中央金融工作会议精神，认真研究落实人民银行等三部门联合召开的金融机构座谈会和人民银行等八部门联合印发的《关于强化金融支持措施助力民营经济发展壮大的通知》要求，持续推动加强民营企业金融服务，促进金融与房地产良性循环，做好融资平台债务风险化解工作。参会机构表示，加大对民营企业债券的承销和投资力度。要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，避免简单的“垒大户”和“一刀切”行为，继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资，支持保障性住房等“三大工程”建设。

11 月 28 日，山西焦煤与河北太行、河北华丰、中天钢铁签订炼焦煤购销中长期合作框架协议。

据券商中国，美联储遭遇罕见的历史性亏损。美联储通过在资产负债表上创建一个名为“递延资产”的会计条目来计提损失。截至当地时间11月 22 日，“递延资产”规模累计已达到1204 亿美元(约合人民币8600亿元)。华尔街分析师预计，美联储未来净亏损的峰值可能达到1500亿-2000 亿美元之间，并在 2025 年触及这一目标。

三、数据概览