白糖短期或震荡偏弱运行 棕榈油短期或震荡整理运行

研报正文

【白糖】

逻辑：

周四，白糖2401合约偏弱运行，收盘报价6738元/吨，较前一交易日结算价下跌75元/吨，跌幅1.10%;交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2401合约多单持仓259517手，空单持仓233251手，多空比1.11。

国内陈糖低库存，配额外亏损幅度仍较深，抑制进口积极性，叠加印度存潜在减产预期，支撑糖价，但国内目前消费清淡，甜菜和甘蔗逐步进入压榨高峰期，新糖陆续进入市场，或缓解供应紧张;

此外，据海关数据统计，10月进口糖浆和预混粉16.55万吨，同比增加12.11万吨，替代品供应充足;据s&p Global Commodity Insights调查，分析预计巴西中南部11月上半月产糖215万吨，同比增长28.4%，后续可关注巴西11月上半月实际制糖数据的公布。多空因素交织下，预计白糖短期或震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以逢高试空为主。

【生猪】

逻辑：

周四，生猪2401合约震荡偏弱运行，收盘报价14630元/吨，较前一交易日结算价下跌215元/吨，跌幅1.45%。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2401合约多单持仓31033手，空单持仓34574手，多空比0.90。

据钢联数据显示，国内生猪出栏均重自7月下旬以来维持增长态势，截至11月24日当周，外三元生猪出栏均重为123.32公斤，较前一周增长0.30公斤;重点屠企冷冻猪肉库容率为24.63%，较前一周上升0.18个百分点。

一方面，北方猪病现象增多，养殖端出栏节奏较快，且规模企业进入年底前集中冲量阶段，生猪供应充足，加之屠企冻品库存位于近几年相对高位，市场供应压力仍存，另一方面，南方气温回升限制了腌腊积极性，目前需求增量难以承接供给增量，限制猪价，但第三轮中央冻猪肉收储落地，一定程度上提振了养殖端信心，出栏节奏稍微减缓。从盘面上看来，期价经过前期大幅下跌，短期或存在技术性整理需求。多因素博弈下，预计生猪短期或震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

【棕榈油】

逻辑：

周四，棕榈油期货主力合约P2401收盘报价7336元/吨，较前一交易日结算价上涨10元/吨，涨幅0.14%。

现货方面，据钢联数据显示，周四国内24度棕榈油日度均价较前一交易日上涨15元/吨。棕榈油即将进入减产季，对价格有支撑，但国内外高库存使得棕榈油价格承压，据钢联数据显示，截至11月24日，国内棕榈油库存为96.22万吨，较前一周降低3.78万吨，降幅3.78%。

国内库存虽连续两周走低，但当前库存水平仍高于过去三年同期，国内油脂供应整体充裕，棕榈油难有较大反弹空间，短期或震荡整理运行。

趋势观点：建议以观望为主。