锡矿供应呈现偏紧态势 镍成本支撑走弱

研报正文

【锡】

沪锡主力合约报收 195550 元/吨，下跌 0.07%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单下降 14 吨，现为 5023 吨。

LME 库存上升 15 吨，现为 8110 吨。长江有色锡 1#的平均价为 195460 元/吨。上游云南 40%锡精矿报收 180500 元/吨。安泰科对国内 21 家冶炼厂(涉及精锡产能 32 万吨，总产能覆盖率 97%)产量统计结果显示，2023 年 10 月上述企业精锡总产量为 15717 吨，环比上涨 5.1%，同比下滑 10.8%。

根据海关总署最新数据，10 月锡矿进口 25298.927 吨，锡锭进口 3321.935 吨，环比均出现显著上涨。锡精矿加工费再度下调，国内锡矿供应呈现偏紧态势。

进口强势对价格形成一定压制，锡价预计震荡偏弱走势延续。国内参考运行区间：180000 元-220000 元 ;LME-3M 参考运行区间：21000 美元-26000 美元。

【镍】

昨日 LME 镍库存报 46338 吨，较前日增 870 吨。LME 镍三月收盘价 16635 美元，单日跌 3.31%。

国内基本面方面，昨日现货价报 132500～136100 元/吨，均价较前日涨 2450 元。沪镍伦镍受成本支撑短暂反弹数日后回落。俄镍现货均价对近月合约贴水 50 元，金川镍现货升水报 2900-3000 元/吨，较前日涨 200 元。

进出口方面，镍板进口窗口关闭，预计本月进口量维持低位。纯镍过剩预期未变，库存继续积累。短期国内外精炼镍库存变化及镍价成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。

镍铁方面，印尼和国内镍铁供给乐观，本月不锈钢产量预计小幅下降，镍铁库存处高位。镍铁基本面边际转弱，报价价格处年内低位，近日市场成交有所回暖。

综合来看，原生镍市场维持供应过剩态势。不锈钢成本支撑走弱，终端需求疲软，减产带动国内社会库存高位小幅去库，镍价回落钢价跟跌。不锈钢期货主力合约 15 时收盘价 13830 元，较前日跌 0.9%。

预计下游观望减弱，短期交投或有一定提升，钢价下行空间有限。短期关注期货持仓变化，国内钢厂减产情况及需求端边际转变。沪镍基本面较弱，预计近期震荡，主力合约运行区间参考 120000～140000 元/吨。

【碳酸锂】

昨日碳酸锂现货价延续跌势，SMM 电池级碳酸锂报价 126000-136000 元，均价较上一工作日1000 元，当日涨跌-0.76%。工业级碳酸锂报价 115000-126000 元，均价较前日-1500 元。碳酸锂期货合约大跌，LC2401 合约收盘价 106200 元，较前日收盘价-3.32%，主力合约收盘价与现货贴水 24800 元。

SMM 海外进口 SC6 锂精矿报价 1789 美元/吨，均价较前日-0.61%。上游供给宽松，近期出货压力较大，大型锂盐企业随行就市甩货，折扣力度高。电池材料逐渐步入淡季，碳酸锂需求走低。

高成本锂盐减停产，难以驱动锂价企稳。成本端澳矿库存积累，报价承压持续下行。基本面弱势背景下，现货大概率继续走弱，可能探底锂云母一体化成本。短期关注盘面博弈，非洲锂矿供给，冶炼企业实际减产规模及电池材料需求边际变化。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间 125000-135000 元/吨。