白糖跌至配额内进口成本价 持续下跌可能性不大

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周四，纽约原糖期货破位大跌，主力 3 月合约收低3.28%至25.98 美分/磅。伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收低 2.4%至 717.10 美元/吨。巴西国家商品供应公司(Conab)周三表示，巴西 2023/24 年度糖产量将达到创纪录的4.688万吨。这给了市场较大压力。

昨日，郑糖主力合约大跌。01 合约收盘 6620 元/吨，下跌158 元或2.33%，减仓 35363 张。现货价报价下跌，昆明新糖报价 6880 元，南宁新糖报价6850元。原糖助跌郑糖，郑糖已跌至甜菜糖成本价和配额内进口成本价。看原糖本轮下冲力度，郑糖 01 基差在拉大，仓单少，持续下跌可能性不大。

二、行业要闻

巴西航运机构 Williams 发布的数据显示，截至11 月29 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 112 艘，此前一周为113 艘。港口等待装运的食糖数量为 537.07 万吨，此前一周为 516.42 万吨。

在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP) 数量为 517.88 万吨。根据Williams 发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为 401.23 万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为 101.34 万吨。

巴西国家商品供应公司(Conab)周三表示，巴西2023/24 年度甘蔗产量料创纪录高位，至 6.776 亿吨，较前年增长 10.9%，高于8 月估计的6.529亿吨。在天气有利和单产增加的推动下，作物产量增加将导致巴西糖产量年增长率达到 27.4%，至创纪录的 4.688 万吨。

咨询机构Stonex预计巴西中南部地区2024/25年度糖产量预计达到创纪录的4320 万吨，较上年增长 3.3%。巴西中南部地区2024/25 年度乙醇产量预计为322 亿公升，较上年下降 2%。巴西中南部甘蔗压榨量预计为6.288 亿吨，较上年下降 2.2%。巴西糖厂预计在 2024/25 年度将51.4%的甘蔗用于制糖，高于上年的 49%。

巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，11 月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗3477.2 万吨，同比增加 32.09%;产糖 219 万吨，同比增加30.92%，乙醇产量同比增加 28.92%，至 16.39 亿升。糖厂使用 49.81%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为 48.61%。

三、数据概览