港口库存持续累库 短期铁矿石维持高位震荡运行

研报正文

一、行情回顾

铁矿石 2401 主力合约今日收出了一颗上影线 5 个点，下影线 2.5 个点，实体20 个的阴线，开盘价：978，收盘价：958，最高价：983，最低价：955.5，较上一交易日收盘跌 11 个点，跌幅1.14%。

二、消息面情况

1、12 月 1 日，中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会在《求是》发表题为《坚定不移走中国特色金融发展之路》的文章。文章提到，必须有效防范化解金融风险。防范化解金融风险既是攻坚战，也是持久战。要切实把握好权和责的关系，健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制。

2、央行行长潘功胜表示，中国人民银行制定和执行货币政策，必须平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，始终保持稳健性，管好货币总闸门，守护好老百姓的钱袋子，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。

3、国家金融监管总局局长李云泽表示，将加快推进中小金融机构改革化险。加大力度推进风险处置，充分考虑机构和市场的承受能力，有计划、分步骤开展工作，切实防范处置风险的风险。推动“一省一策”“一行一策”“一司一策”制定风险处置方案，避免“一刀切”。

三、基本面情况

供应方面，11 月 20 日-11 月 26 日期间，澳洲巴西铁矿发运总量 2652.6 万吨，环比减少9.9 万吨。澳洲发运量 1873.0 万吨，环比减少 38.1 万吨，其中澳洲发往中国的量 1608.0 万吨，环比增加28.0 万吨。

巴西发运量779.7万吨，环比增加 28.2 万吨。中国 45 港到港总量 2516.4 万吨，环比增加 125.5 万吨。本期澳巴及非主流发运变动均不大，国内到港量连续两期上升。展望 12 月，海外矿山年末有季末冲量预期，发运量预计有所增加，根据前期发运推算，12 月国内到港量也或将有所增加。继续关注供应端的变化情况。

库存方面，截至 12 月 1 日，45 港进口铁矿库存环比增加 188.56 万吨至 11497.66 万吨;日均疏港量环比增4.25 万吨至 305.78 万吨，疏港量在连续两期下降后出现回升，港口库存连续两期出现累库，但同比仍处于低库存的格局，后期继续关注港口库存的变化情况。

需求方面，根据我的钢铁网数据显示，上周 247 家钢厂高炉开工率 80.86%，周环比增加0.74%，同比去年增加 5.25%;高炉炼铁产能利用率 87.63%，周环下降 0.33%，同比增加 5.01%;日均铁水产量234.45万吨，环比下降 0.88 万吨，同比增加 11.64 万吨，炼铁产能利用率和日均铁水产量连续五期下降。

近期钢厂利润有所恢复主动减产积极性下降，钢厂进口矿库存依然处于低位，未来仍有原料冬储补库预期，铁水产量短期或难进一步减产。近期针对铁矿石出现异动上涨的情况，政策监管压力持续增加，国家发改委等多部门多次发文意在加强铁矿石市场监管，交易所也对铁矿石期货的交易限额、手续费和交易保证金进行调整，政策监管力度进一步加严。继续关注需求端变化情况。

整体来看，上周全球铁矿石发运量和国内到港量均继续有所增加，港口库存持续累库，铁水产量仍小幅下降但同比水平仍较高。当前铁矿市场供需矛盾不大，但政策监管压力不断增强，预计短期铁矿维持高位震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。

技术面上，从日线上看，今日铁矿 2401 主力合约震荡下跌，跌破 20 日均线支撑，MACD指标继续开口向下运行，技术上处于震荡走势。